日常消费品饲料迎反弹行情荐股

日常消费品：饲料迎反弹行情 荐 股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

◎投资要点：

7月农林牧渔行业小幅上涨。7月，农林牧渔行业指数上涨1.9%，沪深 00指数微跌0. 5%，跑赢大盘2.25个百分点，但相比其他行业，农林牧渔行业表现一般，涨幅靠后。各子行业涨跌互现，涨幅大的子行业有林业、畜禽养殖，林业受林权抵押贷款政策刺激上涨15.72%，畜禽价格超预期上涨带动畜禽养殖行业上涨7.45%。跌幅大的是饲料行业，下跌 %，上半年生猪存栏量下滑，猪饲料增速放缓，禽流感导致禽料需求减少，水产饲料受天气影响养殖户投喂量减少，各饲料公司公布的业绩预告均低于市场预期。

正推动各个国家自主地从更偏远的地区购买天然气。而一些发展中市场如中国、印度和巴西使用天然气所占的比例也呈明显增长态势。 生猪价格超预期上涨。生猪价格已连涨 月，7月高温天气是传统的猪肉消费淡季，但7月猪价上涨近5%，我们认为原因主要有：1、供给方面，多地暴雨、高温天气导致生猪流通不畅，加之高温导致生猪长速下降，适重猪源减少，养殖户也存在压栏现象，总体生猪供给量减少；2、需求方面，虽然前期H7N9影响已逐渐消除，但鸡肉消费未完全恢复，猪肉消费有替代需求。短期猪价仍可能强势，不过考虑到生猪存栏不断增加，上涨空间有限。

7月肉鸡价格微降，鸡苗价格弱势，预计在猪价上涨的带动下肉鸡价格会好转，同时考虑到双节需求量的增加，养殖户补栏增加，鸡苗价格将趋强。6月生猪存栏量环比上升，但同比仍下降，所以饲料企业环比向好，但在去年生猪存栏高基数的基础上，饲料销量维持高增速的难度大。

海珍品价格仍在低位，淡水鱼价格趋强。7月海参价格维持在140元/公斤低位，相比6月有所下降。鲍鱼价格稳中略升，从5月下旬至7月中一直维持在120元/公斤，7月下旬微升至125元/公斤，仍在低位徘徊。与海珍品价格相反的是，低端的淡水鱼价格上涨，随着天气持续炎热，淡水鱼出塘量减少，加之保存与运输难度加大，上市量减少，淡水鱼价格仍将趋强。

8月投资策略：7月策略中我们建议配置低估值的农业价值股，目前很多已启动上涨。在猪价超预期上涨的推动下，畜禽养殖及上游的饲料行业将迎来反弹行情。畜禽养殖股中，我们推荐业绩好于预期且未来成长性良好的雏鹰农牧（可参考我们6月26日发布的《雏鹰农牧调研深度报告-安全猪，大未来》）。饲料销量环比好转，但同比增速放缓，我们看好逆势扩张的大北农，同时建议布局短期业绩不佳，未来仍有望保持稳定增长的海大集团。