日常消费品高档酒批发价格节前回落吗

日常消费品：高档酒批发价格节前回落 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

一周行业重点动态：

“禁酒令”蔓延到各地，白酒业面临渠道变革。

德国法兰克福抗议示威致94名警察受伤 新西兰奶粉检出双氰胺，8成中国进口奶粉来自该国。

一周公司重点动态：

水井坊洋高管柯明思辞职，将转投洲际酒店。

维维布局贵州醇，今年要卖2亿。

上周主要产品价格走势监测：截止上周末，生猪出场价和白条肉价同比上月分别上涨8%和6%，环比上周分别上涨2%和1%；生鲜奶和牛奶价格同比上月均上涨1%，环比上周均持平；大豆和花生批发均价同比上月分别上涨2%和下降1%，环比上周分别持平和下降2%；小麦和大麦现货价格同比上月分别上涨4%和7%，环比上周分别持平和上涨1%。

上周最新跟踪动态：好想你点评报告《转型效果仍需验证》；加加食品调研报告《淡酱油拓展顺利，茶油增长潜力大》；老白干酒深度报告《未发光的金子》；上海郎酒经销商草根调研既要；宏源证券食品饮料组一周经销商调研信息汇总201 0125（图表2）。覆盖公司盈利预测详见正文图表1。

在经销商心态、茅台五粮液取消限价令、三公消费制约高档酒消费的综合因素下，上周高档酒一批价已现回落，这个时间点超出我们预期（之前我们预期节后批发价将回落），我们认为这个现象对于整个白酒产业链是好事，因为会加速渠道去库存速度，未来对于高档酒来说，春节后价格回落及两会期间反腐氛围会继续制约板块表现。全年看，草根调研发现元的三线酒需求刚性，销售并未受到大幅影响，基于此点，我们前两周发布了深度报告《布局三线酒时机已到》，且推荐了三线酒中盈利弹性最大、且综合治理相对优秀的老白干，详见深度《未发光的金子》。综合而言，白酒排序应为三线好于二线好于一线。

个股推荐：

食品股推荐三全食品、汤臣倍健和伊利股份；三线酒推荐沱牌舍得、老白干酒、顺鑫农业、伊力特、青青稞酒；一线白酒基本面仍处于下降通道，茅台和五粮液动态估值分别为11X1 PE和8X1 PE，处于估值底部，建议等待基本面的环比向好趋势。