建材专业工程及装修装饰表现较好荐股

建材：专业工程及装修装饰表现较好 荐5股 类别： 机构： 研究员：

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18H1业绩增速上行，专业工程/装修装饰表现较好截至7月25日，建筑装饰行业已有64家上市公司披露18年上半年业绩预告。具体来看，64家公司中仅2家公司预亏，62家公司预盈，且盈利公司中有54家业绩预增，8家业绩预减，行业总体盈利维持稳健增长。上述64家建筑企业18年上半年合计归母净利同比增长约27.1%（归母净利润取公司业绩预告归母净利润区间中值的合计值，中值为业绩预告上下限均值，下同），较17年上半年24.9%的同比增速提升2.2pct，板块整体盈利性良好。其中专业工程、装修装饰板块维持高增速，同比增速分别为42%、2 %。已披露业绩预告的公司中，金螳螂盈利规模居首，预计18H1归母净利润中值为10. 亿元；而增速方面，围海股份盈利增速最快，18H1归母净利同增 25%。

专业工程：制造业固定资产投资创新高，板块业绩同比增长42%专业工程板块18年上半年归母净利合计值为2 .71亿元，同比增长42. %，业绩实现高速增长。

从净利润增速来看，东方新星和东方铁塔增速较高，同比增速分别为2 9.9%和105.0%。18年月制造业固定资产投资累计同比为+6.8%，较月累计同比增速大幅提高1.6pct，达到16年 月以来最高水平；18年6月制造业PMI51.5%，连续2 月位于荣枯线以上，制造业总体扩张加速。

据中农价格行情系统的记录 同时，18年4月以来，人民币兑美元持续呈现贬值态势，将有助于国际工程公司减少财务费用。

订单方面，中国化学上半年累计新签订单达到801亿，同比增长72%。

装修装饰：受益于地产新开工及新购置土地面积的高增长装修装饰板块18年上半年归母净利合计值为28.68亿元，同比增长22.5%，较17H1同比增速提升16.9pct。18年月房屋新开工面积累计同比增长11.8%，增速较月份上升1.0pct，达到17年来最高；前6月全国土地购置面积累计同比增长7.2%，达到年内新高。同时住建部表示全国棚改不搞“一刀切”，强调因地制宜，明确货币化安置比例调整原则，将利好装修板块。

园林工程：PPP成交量下滑，板块业绩增长放缓园林工程板块18年上半年归母净利同比增速为25.9%，较17年上半年利润同比增速降低42.0pct，高增长有所放缓。而从净利增速来看，增速最高的公司为元成股份、东方园林，同比增速分别为65%、55%。18H1共有16 10亿元PPP项目成交，同比下降8.1%；其中6月单月成交1681.1亿，逼近历史单月成交最低额1269亿。6月工业增加值及M2同比增速均不及预期，预计年内或将有次降准，将缓解园林公司的偿债压力。

设计板块：业绩同比增长26.2%，增速维持高位设计板块18H1归母净利同比增长26.2%，相较17H1增速上升10.2pct，增速维持高位。在已披露业绩预告的公司中，18H1业绩均为正值，且均同比增长，其中杭州园林、杰恩设计、设研院和汉嘉设计净利润同比增速分别达到90.0%、45.0%、45.0%和4 .1%。全国工程勘察设计企业实现营业收入总计 7.5亿元，同比增长2 .1%，实现触底回升，未来有望实现进一步增长。

基础和房建：上半年基建投资同比增长7. %，板块业绩增速基本持平从已披露业绩的公司情况来看，除去围海股份（同比增速异常值），其余4家公司上半年归母净利同比增长12.7%，较17H1同比增速降低0.9pct。从披露月度订单数据的央企来看，中国建筑、中国电建、中国铁建、中国中冶及葛洲坝月分别新签订单12140、2614、6090、 171和1199亿，分别同比变动+1.6%/-5.0%/10.4%/+6.4%/-4.8%。除中国铁建外，其他央企月新签订单增速相较18Q1均有下滑。由于基建板块主要为大建筑央企，在手订单收入比较高，预计板块整体业绩将维持稳定。18年月基础设施投资（不含电力）累计同比为+7. %，较月累计同比增速回落2.1pct，主要与货币政策较紧，地方政府财政支出压力较大相关。

业绩预告总结：整体业绩增速上行，专业工程/装修装饰板块增速提升明显预计建筑公司中报业绩总体盈利并维持稳健增长。细分子版块方面，专业工程/装修/园林/设计/房建和基建板块18H1归母净利润增速分别为42. %/22.5%/25.9%/26.2%/12.7%，较去年同期分别变动+19.7/+16.8/-42.0/+10.1/-0.9pct，其中专业工程及装修装饰板块涨幅明显，主要受到人民币贬值，国际工程汇兑收益增加及地产新开工面积持续超预期提振。近期部分建筑公司如龙元建设、全筑股份、四川路桥、鸿路钢构、美晨生态等高管进行增持，释放积极信号，建议关注中报行情演绎。