建材专业工程业绩高确定性荐股哈

建材：专业工程业绩高确定性 荐8股 -04 类别： 机构： 研究员：

获救感恩会教育被救孩子学老人做好事 [摘要]

行业观点：

上周建筑行业涨幅0.5%，跑赢沪深 00指数1.9%，主要是受PPP板块17年业绩超预期和对“一带一路”倡议更加乐观的影响，建筑板块表现较好。

关注PPP板块的积极变化：1）不少公司17年业绩超预期，根据17年业绩快报情况，岭南股份17年实现5.2亿净利润，超过我们业绩前瞻预计的4.95亿，东方园林实现21.81亿净利润，超过我们业绩前瞻预计的21.50亿。此外蒙草生态、文科园林、铁汉生态的业绩也基本符合我们预测。2）第四批PPP示范项目春节前推出，上市公司获得项目金额远超前几批，未来业绩有保障，东方园林、铁汉生态、岭南股份分别入选项目金额为124.75亿、50.6 亿、8.00亿。 ）PPP项目库清理即将完毕，银行融资意愿强。对于留在库内合规的PPP项目，银行给予贷款的风险较小，未来项目推进有望加速。

4）乡村振兴带来增量需求。随着乡村振兴战略的执行，18年仅扶贫投资就近1万亿，很多上市公司已经接到不少相关项目，该类项目资金有保障，对公司业绩积极影响大。

18年经济下行压力较大，基建投资有望回暖。2017年净出口贡献GDP增速0.6个百分点，相比2016年多贡献1.1个百分点，其原因除了出口改善外，还有在人民币升值环境下离岸转口贸易差额和服务贸易差额明显改善所致，而随着人民币进一步升值空间收窄，18年净出口对GDP的贡献预计下降，导致GDP增长压力变大。2月制造业PMI环比回落1个百分点至50. ，低于预期51.2。月PMI均值较17年12月回落0.8个百分点，2月建筑业PMI为57.5%，环比回落 个百分点。18年经济开局疲软，全年或将面临较大下行压力，基建作为稳增长的重要手段未来有望企稳回升。

继续看好专业工程板块：随着制造业强国战略执行，工业企业利润连续好转，18年银行信贷也将重点向制造业倾斜，制造业投资有望回暖。化学工程：新型煤化工随着《煤炭深加工产业示范十三五规划》出台，政策态度转暖，油价上涨后，煤制油经济性已经凸显，示范项目积极推进中，煤制烯烃、乙二醇投资意愿高，煤制气经济性具备，正在解决管道、矿山问题，行业在边际改善中，看好东华科技、中国化学等。

国际工程板块：板块调整充分，估值高安全边际，充分受益“一带一路”战略推进。推荐中材国际（工程订单复苏，布局水泥窑协同处置危废空间大,俩材合并后有同业竞争资产注入预期），关注中工国际、北方国际。

家装板块：标准化家装通过产品端套餐化、材料端集采化、管理端高度信息化、营销端互联化，着力整合分散的家装行业，且家装行业是家居消费的入口，如果规模能做大，就有极高的渠道价值。建议关注金螳螂（标准化家装规模领先）和东易日盛（传统家装积累深厚）。

生态修复板块：关注积极变化，生态修复投资热情高，乡村振兴带来增量需求，银行对PPP贷款意愿较高， 月项目库清理结束后项目推进有望加速。建议关注：岭南股份、东方园林等。

核心推荐标的：

东华科技：18年业绩迎来拐点，PE1 X。受益国内煤制乙二醇建设加快，公司业绩进入释放期，后续订单有保障，新型煤化工和环保业务发展助力长期成长。

中材国际：18年 4%增长，PE12X。水泥窑协同处理危废空间大，“俩材”合并后有资产整合预期，工程业务订单回暖。