服装纺织业绩确定性增长终端零售一般了

服装纺织：业绩确定性增长VS终端零售一般 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

联想娱乐地带《飘渺西游》官那里还有描述 上周行情回顾。上周纺织服装板块涨幅-0.81%（服装家纺涨幅-0.68%；纺织制造涨幅-0.99%），沪深 00涨幅0.21%，上证综指涨幅0.06%；纺织服装板块表现弱于大盘。个股看，我们推荐的报喜鸟小幅上涨，朗姿股份跌幅较大，我们认为主要是前期涨幅偏高。

行业重点数据。原料价格方面，目前国内 28级棉花现货价格18446元/吨，较上周小幅下跌0.18%； 6级长绒棉现货价格2.055万/吨，较上周下跌0.96%；涤纶短纤价格0.95万/吨，较上周下跌 .1%；黏胶短纤1.465万/吨，较上周上涨1.0 %；40D有光氨纶丝较低价4. 5万/吨，与上周持平。

近期跟踪。七匹狼：终端零售总体一般，售罄率低于往年，6月份略好于5月份；今年装修补贴、授信支持有所加大；由于品牌提升、费用率控制，近两年净利润增速超过收入增速。贵人鸟：定位于运动休闲，主市场是三四线城镇；结合订货会增速，我们估计2012年收入增速15%-20%左右。中银绒业：具备5000吨的原绒收储及加工能力，占据国内40%的份额；精纺纱260吨产能目前已在试产阶段、而粗纺纱新增720吨产能年底可试产，新增产能的释放将成为业绩的首要驱动。际华集团：结合公司接单情况，我们估计上半年收入125亿，利润4.2亿，同比增长15%。

我们维持对行业“谨慎推荐”的评级。我们认为近期市场表现主要基于服饰中报确定性高增长，未来投资仍主要集中在以下几方面：一是2012年确定性高速成长的公司，无论是刚上市、抑或是规模尚小渠道处于快速扩张期的公司。二是有分歧、导致估值处于历史低位的公司，如报喜鸟。三是业绩持续稳定增长的男装、男鞋。结合近期雅戈尔、鲁泰的近期股价情况，我们建议追求稳定收益投资者关注高分红型企业。

近期重点推荐上市公司—朗姿股份、报喜鸟、七匹狼、奥康国际，基于高分红建议追求稳定收益的投资者关注雅戈尔、鲁泰。

其中朗姿股份主要基于以下几点，公司新上市品牌提升效应，预计2012年开店相对较快；基于公司搭建多品牌平台的战略为公司长期成长性打开空间。报喜鸟基于公司品牌运营能力、2012年一季报增速相对较高、2011年80余家大店对2012年业绩带动性。七匹狼则主要是基于公司在中高端男装中的品牌运营能力、产品开发力；2012年订货会锁定的业绩增速相对较高；以及代理商渠道整合潜力。奥康国际主要基于低估值、业绩确定性。