电力电信业三网融合破茧而出了

电力：电信业 三融合破茧而出 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

要点
国务院力促“三合一”。（1）1月1 日的国务院常务会议决定加快推进电信、广播电视和互联三融合；（2）会议认为中国已基本具备进一步开展三融合的技术条件、络基础和市场空间，加快推进三融合已进入关键时期；（ ）会议提出了推进三融合的阶段性目标。2010年至2012年重点开展广电和电信业务双向进入试点，探索形成保障三融合规范有序开展的政策体系和体制机制；201 年至2015年，总结推广试点经验，全面实现三融合发展，基本形成适度竞争的络产业格局；（4）会议明确了推进三融合的五大重点工作：按照先易后难、试点先行的原则，选择有条件的地区开展双向进入试点；加强络建设改造；加快产业发展；强化络管理；加强政策扶持。

意义深远。（1）第一次给出了三合一的时间表。早在10年前，三合一的呼声就开始出现，而后也在不同政策文件中多次被提及，但直到现在的国务院会议上才首次给出了三融合的时间表；（2）明确了体制改革的重要性。多年来的三融合之所以“雷声大，雨点小”，其根本原因就在于广电部门与电信部门之间的利益冲突，而本次会议明确了在2010年至2012年三年时间要探索保障三融合的政策体系和体制机制，201 年至2015年要基本建立新型监管体系，显示监管体系的改革已经提高至重要位置；（ ）即将催生出巨量的新型产业业态。三融合是促进内需，消费升级的重要体现，也顺应了技术发展潮流，未来一个全新的综合化、复杂、新兴的数字业态即将出现。

“两”利好，“一”利空。（1）三融合对于三张络的影响各不相同，从业务延伸角度，三张络都是利好，但从竞争主体的实力与成熟度看，由于广播电视运营主体多以地方分隔为主，其实力难以匹敌电信运营主体与成熟的互联企业，因此三融合对于电信和互联而言是利好，对于广播电视则是利空；（2）考虑到国家对于竞争格局的平衡，我们预计，三融合的方式更可能的是采取合作而非竞争的方式推进，此外由于尚有三年的小规模试点期，短期对电信运营主体的业绩推动有限。

坚决防止“涉黄”活动反弹回潮。
络设备、增值服务、信息家电最为受益。（1）有线络改造将直接刺激络设备提供商的需求，增值服务业将迎来巨量的想象空间，信息家电将是融合业务的重要载体；（2）在我们覆盖的公司中，第一视频因其持有全套三牌照而受益最大，A8电媒音乐的跨设备业务也有望迎来发展良机，继续维持两公司“买入”的投资评级。