日常消费品高端白酒现机会次高端白酒见底还覆盖

日常消费品：高端白酒现机会 次高端白酒见底还早 - 1 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件描述：

近日，我们参加了春季成都糖酒会，在微酒交流会场，就春节前后，高端白酒茅台五粮液各地经销商经常卖断货，节后茅台股价逐步触底反弹，实业界和资本市场疑惑是白酒行业见底还是只是昙花一现的问题和专家进行了深入交流。

事件点评：

专家组主要观点：现今受三公消费影响，高端白酒受影响较大，但春节前后显示出强大的购买需求，说明高端白酒也有其一定消费属性和粘性。高端白酒是否见底现在还看不出，至少要等个月淡季的观察，观察一批价是否能稳住，如能稳住，此时再判断是底较好，但次高端白酒此时肯定不是底，可能要到2016年才会企稳。中低端类，此轮受影响较小。在区域竞争上，每个板块，100块左右价格带的酒比较能做夯实。60—80以及200- 00价格带可能会出现断层，而60以下，则又有机会，但是盈利状况较为令人担忧，如果在此轮调整期内不能成功将价格带上移至100，将来会面临产品，渠道的老化，一般这种产品以5年为一个繁荣周期。

东北证券食品饮料观点：资本市场投资，白酒超高，次高，中高，中低，低档酒投资建议：区别对待，当下超高端可参与，理由是会提前其他档次白酒见底，且下行空间已不大，无论是左侧还是右侧，现在基本面，估值都还可以。低端可少量参与，理由是受影响较小。次高端，中端，中低档白酒现在时点建议回避。投资整体逻辑为：现在时点要投资白酒，就投资超高端白酒，具体标的茅台五粮液均可，茅台更稳妥点。

而当整个白酒基本面好转，出现行业整体性机会时，可转而考虑其他如次高端白酒，因为业绩弹性更大，而届时超高端白酒估值必然已经较高，相对缺乏吸引力。而中低端白酒偏大众消费品属性，此轮调整本影响相对不大，可从产业并购等其他行为中寻找投资机会，即现在时点超高端>低端>次高，中高，中低端。

我们和专家组观点的异同点：在高端白酒上，我们比专家组偏乐观，因为专家组是站在产业调整周期的角度看待问题，但从更长远角度来看，此轮的白酒调整对高端白酒是个难得的机遇，上一轮的白酒非理性繁荣造就了次高端的提价，而现今次高端由于费用的高企，降价不行，不降价也不行的两难境地，客观上，高端白酒终端价格的下降，直接抢取了以前次高端，乃至中高端的市场份额，得以集中度的提升，看好。

帮忙留意下我家小狗 在次高端，中高端，以及低端白酒的问题上，我们和专家组观点一致。