日常消费品高端白酒旺季提价传言再起计划

日常消费品：高端白酒旺季提价传言再起 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点1、上周行情回顾上周沪深 00指数下跌 .11%，食品饮料行业下跌5. 9%，跑输大盘2.28个百分点。酿酒行业中，啤酒行业下跌 .55%，白酒行业下跌5. 2%，其他酒类行业下跌6.64%，葡萄酒行业下跌6.99%，黄酒行业下跌8. 6%。大众食品子行业中，乳制品、食品综合、调味品、软饮料、肉制品行业的下跌幅度分别为2. 7%、 .46%、6.28%、7.91%、11.46%。

2、行业信息回顾酒仙挑起酒类电商价格战；卫生部：婴幼儿配方食品不可添加牛初乳；国家药监局地方政府同时介入地沟油制药事件调查。

、企业信息回顾光明乳业上半年净利润同比上涨 1.90%；金种子酒上半年净利润同比增长5 %；水井坊上半年净利润同比增长44.50%；双汇发展上半年净利增4 2.85%；承德露露上半年净利增14.94%。

4、数据跟踪原材料中玉米价格比上周上涨1.72%，大麦价格相比上周上涨5.51%，小麦价格比上周上涨了1. 0%，生猪出场价上涨1. 1%，白条肉价格上涨0.97%。奶类产品中，成人奶粉价格与上周持平，牛奶、酸奶、国外品牌婴幼儿奶粉、国产品牌婴幼儿奶粉价格均小幅上涨（0.22%、0.08%、0. 4%、0.22%）。

5、板块估值截止上周末，食品饮料行业静态估值处于所有申万一级行业的中档偏高水平，静态估值为24. 9X，2012年的动态估值18.59X。纵向来看行业估值水平处于历史偏低水平，目前食品饮料行业相对沪深 00指数的估值溢价达到148.62%。

6、投资建议上周白酒行业继续下跌，古井贡食用酒精事件和山西汾酒漂浮物事件进一步加剧了市场的恐慌，目前白酒估值已经非常具有吸引力。高端酒旺季涨价的传言再起，或许能提振投资信心，但也不排除发出提价信号是厂家去库存的一种手段，毕竟目前不是一个很好的提价时机。如果高端酒提价兑现，旺季动销情况良好，那么去库存会比较成功，白酒股的投资机会就会显现。从业绩来看，白酒行业的业绩增长依然高于其他子行业，但是增长动力已经出现分化，高端白酒上半年控量保价比较明显，销量增速不高。二线白酒中只有山西汾酒业绩超预期，全国化竞争激烈。

3/9 三线白酒的业绩增长主要来自于新区域的招商，随着下半年新经销商的加入和打款，全年业绩有保障。大众食品行业受经济低迷的影响反应到业绩上还有一定的时滞，中报业绩增长比较稳定。下半年啤酒行业的毛利率情况需要关注大麦、大米、包材、人工等其他原材料价格的走势。

长期来看，整合的加剧将带来龙头企业经营效率和提价能力的提高，啤酒行业值得长期看好。建议重点关注五粮液、山西汾酒、沱牌舍得、青青稞酒、光明乳业、青岛啤酒、承德露露等公司的投资机会。