公用事业坚定看好民营生态荐股呢

公用事业：坚定看好民营生态PPP 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

找准工作力量和工作载体 核心观点：

中央财经委员会第一次会议：打好决胜全面建成小康社会三大攻坚战4月2日下午，2018年中央财经委员会第一次会议召开，研究打好三大攻坚战的思路和举措。会议提出环境问题是全社会关注的焦点，也是全面建成小康社会能否得到人民认可的一个关键，要坚决打好打胜这场攻坚战。

针对污染防治攻坚战，会议再次强调总量减排；蓝天保卫战依然为首位且减排的重心转移到非电；同时强调打好“城市黑臭水体治理、渤海综合治理、长江保护修复、水源地保护、农业农村污染治理攻坚战”。我们认为看好三大攻坚战，就应该坚定不移的看好民营生态PPP公司！推荐关注：碧水源、博世科、国祯环保等。

合规的民营PPP项目是化解地方政府和国企高杠杆风险的重要手段三大攻坚战中的化解金融风险，明确提出“地方政府、国有企业杠杆尽快降下来，”正好对应PPP领域。我们认为PPP旨在引入社会资本，在“化风险”的背景下，必将成为地方基建的重要融资方式之一，且在基建中的占比仍将不断提高，后续发展也越发规范；央企、国企部分退出竞争，民营企业将享受订单转移效应。

打赢蓝天保卫战仍为首位，碧水保卫战与PPP关联紧密蓝天保卫战方面：从总量减排角度，预期重点领域将从电力转到钢铁、有色、化工等非电力行业，同时减煤多新能源、深化供给侧等为政策要点，预期后续将出蓝天保卫战三年计划。碧水保卫战方面：会议提到的“标志性重大战役”，包括城市黑臭水体、渤海治理、长江修复、水源地保护、农业农村等多项内容，均与水息息相关，与蓝天计划不同的是，碧水计划更依赖投资，且与PPP紧密联系，预期水治理相关订单释放有望加速。

坚定看好民营生态PPP，就是坚定看好三大攻坚战目前环保板块龙头平均估值2018年20倍PE以下，处于历史估值底部区间；碧水源等大市值公司更是在倍PE附近。根据在手订单数量、项目进展等测算，我们认为龙头公司未来2年保持25- 5%成长增速为大概率事件，而随着PPP清库的结束，加之受益于三大攻坚战，诸如地方政府、国企降杠杆，蓝天保卫战2.0、碧水保卫战开启，环保需求有望加速释放，再考虑到部分水项目与精准扶贫、乡村振兴的紧密联系，我们坚信民营PPP龙头公司存在估值提升（切换）的空间。推荐关注：碧水源、博世科、国祯环保等。

风险提示政策推进、支持力度低于预期，利率大幅上行，订单承接数量不及预期，工程结算进度低于预期等。