齐鲁证券信贷需求回升覆盖

齐鲁证券：信贷需求回升 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点新增信贷超预期，信贷需求回升5月份，人民币贷款增加7932亿元，相对去年同期多增2416亿元，比上月多增1114亿元，增幅分别为43.8%、16.3%。其中居民户增加2137亿，占比26.9%，比上月上升6.3个百分点；非金融类公司增加5758亿，占比72.6%，比上月下降6.1个百分点。

由于货币政策正在迅速转向宽松，本月新增信贷高于此前市场预期可以理解，但中长期贷款占比继续上升则超出我们此前的预期，这表明经济内生的需求正在改善，进而带动贷款需求回升。

和社区七八个街坊邻居一同邀约上船 但是我们也应该看到，中长期贷款占比仍然远高于近几年的平均水平，需求仍然偏弱。由于通胀正在快速回落，政策宽松空间继续扩大，在CPI及房地产价格全面回升之前，政策仍将继续放松以刺激经济增长。

货币流通速度止跌2012年5月末，广义货币(M2)余额90.00万亿元,同比增长13.2%，比上月末高0.4个百分点；狭义货币(M1)余额27.86万亿元,同比增长3.5%，比上月末高0.4个百分点；流通中货币(M0)余额4.90万亿元,同比增长10.0%,比上月末低0.4个百分点。当月净回笼现金1160亿元。

由于经济出现复苏迹象，外汇占款流出的压力也得到缓解，本月M2新增量为10396亿元，M2增速也比上月回升0.4个百分点；M1总量增长3616亿，增速也回升0.4个百分点至3.5%；M1与M2增速差与上月持平。