钢铁钢价矿价均出现调整荐股物业

去年11月我们去香港时又去了一次大班楼 钢铁：钢价矿价均出现调整 荐1股 201 -0 -18 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

2月日均粗钢产量创新高，环保检查并未影响高炉开工率统计局公布月份粗钢产量1.25亿吨，对应日均粗钢产量212.6万吨，同比增长10.6%。2月单月日均粗钢产量220.8万吨，创历史新高，对应年化产量8.06亿吨，远高于我们目前的预测7. 7亿吨。之前市场传闻由于空气污染严重，环保局近期对唐山钢铁企业进行检查，我们了解到仅有部分调坯轧材（轧机）企业受此影响关闭，而高炉的开工率并未受影响，仍维持在95%水平。

钢厂采购意愿低迷，钢价和原材料价格均出现调整上周全国热轧和螺纹钢均价分别下跌105，1 2元/吨，跌幅明显。受钢价下跌影响，铁矿石、焦炭等原材料价格也均出现明显调整，而我们了解到在目前原材料价格水平上，钢厂补充原材料库存的积极性仍不高。目前我们测算的模拟热轧/螺纹钢/冷轧吨钢现金亏损（假设6周原材料库存）分别为177，111，184元/吨。

库存上升速度放缓，但绝对水平仍处于高位在年初至今经销商库存连续10周周环比上涨之后，上周经销商库存涨幅有所放缓，周环比上涨0.9%，但目前绝对库存仍比去年同期高11.6%（按可比口径），特别是建筑钢材库存比去年同期高出较多。我们认为如果下游需求仅仅是微弱复苏，钢厂和经销商都将面临一定去库存的压力。

维持行业“中性”观点上周A股钢铁板块下跌 .50%，沪深 00指数下跌2.57%。由于供给过剩，库存偏高，以及需求复苏低于预期，我们维持行业“中性”观点，相对看好受益于股票回购以及由于剥离亏损资产而201 年ROE有望同比回升的“宝钢股份”。