华泰证券大格局小行情

华泰证券：大格局 小行情 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

主要观点：短期机会更偏向蓝筹，继续推荐券商（蓝筹崛起，注册制）、钢铁（供给侧改革中的反应最剧烈）、航空、建材（新型基建）。预计1月创业板将以震荡为主，成长方向主要在云计算（中科曙光）、大数据（东方国信）、信息安全（启明星辰）、生活服务（幼教，时代出版）、人口健康（生殖健康、养老）等。创业板可能在1月中进行一定调整然后再展开行情。主题机会仍在中小市值公司，包括军工（航空航天）、国企改革（地方国改十二金钗，资产注入）、智慧城市和安防（海康威视）、无人机应用（农业应用，新安股份）、无人驾驶（比亚迪，巨星科技，CES本周开幕）、虚拟现实（乐视，CES本周开幕）、出境游（腾邦国际，春节临近）、金控平台。

但至今都还没有接受过任何的实操培训 一、经济信心稳定，改革提速：15年12月中采PMI小幅回升，经济已步入季节性的迷茫期，实体经济指标对Ａ股的边际影响下降。改革提速，军改成为步入2016年改革的“先行军”，其改革力度和创新力度超出预期，军工板块在15年12月跌幅排第一，高位调整后新的机会已经到来。供给侧改革的一大重点是化解过剩产能，在供给侧改革宣布的一个月中，螺纹钢价上升12.5%，煤价上升 .8%，铜价上升5%，玻璃下跌7.4%，PVC下跌7.5%等等，我们继续推荐钢铁板块。

二、人民币贬值、利差收窄对A股市场的影响：人民币兑美元汇率在15年12月继续贬值势头，相较15年10月底一度贬值幅度超过4.5%。2016年人民币兑美元贬值、中美利差收窄将是A股市场要面对的综合性风险点，美国的长期利率受限于全球低利率环境而难以大幅上升，利差收窄程度主要取决于中国利率下行程度，目前判断A股将在美联储第二次加息时面临新的冲击。

三、产业资本仍在净增持：上上周（2015年12月21日至25日）银证转账净增加 419亿元。上周沪股通净流入0.1 亿元。上周（截至2015年12月 0日）融资余额1188 亿元，相比上上周末减少198亿元，两融融资/自由流通市值比重稳定在5.5%。上周产业资本净增持148亿。上周新成立偏股型基金份额为5 亿份，偏股型基金份额净增加649.8亿份，经估算，相当于偏股型基金资金流入72 .8亿元。沪股通+融资+产业资本+偏股型基金的资金净流入为674亿元。

四、大格局，小行情，平衡市的开端：1月是2016年平衡市的开端，改革和转型的大格局进一步确立，而市场特别是创业板需要时间继续消化偏高的估值，“大格局，小行情”由此形成。沪深 00不到14PE的静态估值，是市场特别是蓝筹板块难有大的回调的保障。

五、短期机会更偏向蓝筹，主题机会仍在中小市值公司：市场目前所关注的不利因素，高估值、注册制、大股东减持禁令解除等主要指向高估值的成长转型股，创业板在月线4连阳后回调的压力上升，预计1月创业板将以震荡为主。

风险提示：本文所涉及的受益标的梳理不代表投资建议；具体投资建议，请以我司相关行业和公司研究报告为准。