电力居民阶梯电价征求意见稿出台电网型企业的

电力：居民阶梯电价（征求意见稿）出台电型企业相对受益 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

首页前一页[2][3][4][5][6][7] 居民生活用电阶梯电价（征求意见稿）出台近日，国家发改委拟订了《关于居民生活用电实行阶梯电价的指导意见（征求意见稿）》，并公开征集意见。《征求意见稿》按照覆盖一定居民用电户的比率，将居民生活用电电价划分三个档次，并就电量档次划分提供了两个选择方案：

方案一：第一档电量按覆盖70%“一户一表”居民用户月均用电量确定（110度），起步阶段电价保持基本稳定，并在 年内保持基本稳定；第二档电量按覆盖90%居民用户的月均用电量确定（210度），起步阶段提价标准不低于每千瓦时5分钱；第三档为210度以上，起步阶段提价标准不低于每千瓦时0.2元。

方案二：第一档电量按覆盖80%“一户一表”居民用户的月均用电量确定（140度），起步阶段电价每千瓦时提高1分钱，并在 年内保持基本稳定；第二档电量按覆盖95%居民用户的月均用电量确定（270度），起步阶段提价标准不低于每千瓦时5分钱；第三档为270度以上，起步阶段提价标准不低于每千瓦时0.2元。

居民阶梯电价对发电企业几无影响、但带来上电价调整预期从发电全行业角度来看，居民阶梯电价方案影响甚微。一是居民用电量占比较小：

2009年居民用电量占全社会用电量为12.6%，2010年月占比则为12.0%。

且未来三年70%的居民用户电价几乎保持不变；二是此次调整为终端销售电价调整，直接受益方为电企业，并非独立发电企业。但值得注意的是，居民阶梯电价整体上提高了终端销售电价，补偿了近年来电企业因为脱硫电价、燃料价格上升等产生的成本，有助于理顺整个发电、输电和配电价格体系，从而带来了上电价的上调预期。

居民阶梯电价方案使得小水电+电企业相对受益非独立发电企业的地方小水电+电型企业，因其电业务而将相对受益于居民整体电价的提升。虽然这些企业所覆盖区域各档用电户数和提价幅度难以精确测算，但我们仍然可以大致推算如下：从发改委的两套方案来看，未来 年 0%的居民用户电价将确定上调；从分档规则来看，第二、三档次（占用户数 0%）用电量基准数约为是第一档（占用户数70%）的1倍，则第二、三档用户用电量占比约为40%-45%；同时，第二、三档用户平均提价以0.1元/度（0.05×0.66+0.20×0. 4）计算。若按以上假设，并以明星电力（600101）为例，按其2009年售电量7.98亿千瓦时、居民用电占比15%计算，则可增加税前利润约万元。

投资建议居民阶梯电价方案对发电行业影响甚微，我们仍对电力行业维持“中性”评级。

但小水电+电型企业则由于其电业务相对受益，且由于下半年来水情况的好转将明显利好以上小水电企业的生产。我们之前反复强调过，水电在 季度或将迎来年内最好的一波机会，并调高对水电子行业的评级至“增持”。我们认为，本次居民阶梯电价调整将有利于小水电+电型企业，如明星电力（600101）、文山电力（600995）、西昌电力（600505）、乐山电力（600644）和郴电国际（600969）等。