高华证券月份就业报告前瞻物业

高华证券：10月份就业报告前瞻 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

受乌克兰农产品出口并未放缓和美国大豆需求强劲等因素影响 我们预计10月份非农就业人数将增加2 .5万，符合市场预测。支持就业报告表现稳健的指标包括：服务业商业调查中的就业成分指标强劲，ADP报告略好于预期，首次申请失业救济人数的4周移动平均值下降，以及世界大企业联合会的劳动力差异指数改善。10月份回溯调整为正的趋势较强。我们认为失业率可能保持5.9%不变。

我们预计10月份非农就业人数将增加2 .5万，符合市场预测，略高于22.4万的三个月均值。总体而言，劳动力市场指标似乎一致表明就业岗位增长的潜在趋势稳健。

认为就业报告的表现将更为强劲的理由包括：

服务业商业调查指数表现良好。最重要的是，10月份ISM非制造业就业指数（我们发现是预测非农就业人口的有用指标）继续攀升至接近的记录高点的水平。我们追踪的六个服务业调查中有五个的就业成分指数提高（季调后）。图表1显示，ISM非制造业就业指数与我们的服务业调查就业追踪指标（可获服务业调查的合成指标）重合。与衰退后的情况相比，两组数据均处于强劲水平。

稳健的ADP报告。10月份ADP就业人数增加2 万，高于市场预测的22万。ADP初步预测与劳工部报告的初步就业人口增长的相关性一直不是特别高。然而在成分指数层面上，某些行业的相关性高于其它板块。

具体而言，10月份ADP报告中贸易、交通运输及公用事业的就业人数稳健上升，可能略好于官方就业报告。

首次申请失业救济人数继续下降。经过就业人口峰值的参照周，首次申请失业救济人数的4周移动平均值下降1.9万至28.1万。

劳动力差异指数的负值小幅收缩。10月份世界大企业联合会的劳动力差异指数（认为就业岗位充足的受访者和认为工作“难找”的受访者间的净百分比差异）小幅上升0.5个百分点至-12.6。