建材不悲观不乐观荐股吗

广西 建材：不悲观不乐观 荐9股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资摘要：

下半年地产周期收尾需求增长缓衰是大概率事件，不乐观不悲观。上半年三四线城市地产高景气带动需求继续改善，下半年需求增速下降但仍会保持一定速度。内外部环境博弈作用下需求增长缓衰是大概率事件，作为防风险的一年需求总体不乐观不悲观，需求趋势向下确定但短期波动节奏可期。业绩高增长提供安全边际，三季度容易存在预期差，四季度等待预期改善。

水泥玻璃行业供给侧约束，短期业绩支撑下把握预期差。水泥和玻璃行业在需求缓衰趋势下,绝对需求量在三四季度旺季仍处于较高水平。在供给侧受到约束的情况下，业绩增长稳定概率大，不会出现断崖式的下降。所以在当前预期过度悲观情况下存在预期差纠正的机会。

装饰行业增长稳定，等待预期改善。2016年住宅销售面积高增，滞后释放装饰需求在2017年，带来装饰需求的增长。同时随着人民收入水平的提升、存量房逐步进入二次装修阶段和二手房交易占比提升带来装饰行业的稳定增长，后续一旦地产销售悲观预期改善将带来相关机会。

PPP粗放式进入平稳规范发展阶段。PPP模式点燃施工企业和地方政府投资建设的冲动，特别是财政收入较差地区。2017年PPP进入落地年，园林业绩高增确定。但随着财政制约和运营期开始，PPP将平稳发展，增速回落。

装配式建筑看政策和技术，一带一路把握节奏变化。装配式建筑绿色环保，建设周期短。在人口红利消和政策推动情况下，一旦技术和标准出现突破，将进入快速发展阶段。一带一路是长期战略国策，是中国经济再次崛起的必由之路，但是在落实过程中受制于内外部环境，需要把握节奏。

投资策略：2017年下半年我们建议关注水泥玻璃相关公司业绩支撑下的预期差；关注一带一路和PPP模式受益的基建和园林公司业绩支撑的超跌反弹。

关注装配式建筑长期发展的机遇和装饰行业产业链预期改善带来的机会。

风险提示：阶段需求波动改善持续低预期和需求缓衰持续超预期风险。