华泰证券国企改革的主线梳理了

华泰证券：国企改革的主线梳理 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

我们在6月8日的周报中提示国企改革有望全面提速，随着11日上海正式发布浦东国资国企改革“18条”，提出首批直属公司改革方案，市场对国企改革的预期升温，相关国企改革指数大幅上涨5.5%。未来关注两条主线：1、央企改革，我们梳理了央企改革第一批试点的六家央企集团的特色，并在此基础上分析了下一步央企改革试点扩围可能会涉及的央企集团；2、地方国企改革，关注上海、重庆、广东、山东、深圳的国资国企改革动作。

央企改革第一批六家试点的特点在去年央企四项改革首批试点公布后，国资委有关人士表示试点主要选择工作有基础、试点有条件、近年来改革力度较大、效果较好的企业；同时，也考虑每项试点在改革目标任务上的具体要求，选择没有争议的、经营状况以及行业状况好的企业。

结合上述选择标准，我们对六家试点集团进行梳理与对比，总结出以下特点：

1、六大试点集团或为所在行业覆盖全产业链的唯一央企集团，或为所在行业中实力最强、500强排名最靠前的央企集团（其中中国医药集团和中国节能环保集团均为覆盖所在行业全产业链的唯一央企集团；中粮集团、国投公司和中国建材集团在同行业央企集团中，均为实力最强、500强排名最靠前）。

2、六大试点集团有丰富且成功的资本运营、重组整合经验。

、“改组国有资本投资公司”试点的两家集团—国家开发投资公司和中粮集团，国投公司原本即为国家投资控股公司，做多元化投资，中粮集团是农产品、食品领域多元化产品和服务供应商。

4、“发展混合所有制经济”试点的两家集团—中国医药集团和中国建材集团所在行业为充分竞争行业。

5、“开展董事会行使三项职权”的四家试点集团—中国医药集团、中国建材集团、中国节能环保集团、新兴际华集团，在过去多年的改革中，内部管理和发挥董事会作用方面独具特色、卓有成效，曾被媒体大量报道。

6、除国投公司和新兴际华进行多元化投资外，其他四家集团均做延长产业链的投资与重组，多覆盖全产业链，拥有多家上市公司。

7、六家集团在过去多年的改革中已经形成了具有知名度和自身特色的企业管理方法，改革效果较好，集团运营良好。

发电能力不足的问题能够基本得到解决。 央企改革试点扩围可以关注的方向随着国企改革顶层方案落地的临近，六家央企旗下上市公司将会持续受益。结合上文总结的试点集团的特点，我们认为下一阶段央企改革试点扩围可能会涉及以下集团：

1、“改组国有资本投资公司”试点扩围可以关注中国诚通控股集团、招商局集团。

2、“发展混合所有制经济”试点扩围可以关注中国电子信息产业集团、中国普天信息产业集团、中国恒天集团。

、“开展董事会行使三项职权”试点扩围可以关注中国诚通控股集团、中国恒天集团、神华集团。

4、其他改革方向可以关注的央企集团：央企分类改革和央企资源整合重组可以关注中航工业集团、中国电子信息产业集团、中国兵器装备集团；加强党的领导与建设可以关注中国诚通控股集团。