监管风暴遭遇兑付高峰期呢

2014年违约概率大增

近期，受107号文严格控制影子银行风险影响，信托产品发行大幅缩水，房地产信托规模下降5成。机构认为，2014年信托行业迎来兑付期，影子银行监管加强使得企业资金成本上升，企业通过借旧还新缓解资金压力的途径变得更加困难。一旦企业资金链断裂，信托违约的概率很大。

中诚信托事件转危为安是利是弊？

《上古卷轴OL》登陆Steam 普通版限时半价抢购 春节之前，诚至金开1号产品在各方的积极努力之下，终于躲过了一场危机。中诚信托也避免成为首家信托产品违约金融机构。业内专家普遍认为，这虽然对于各方来说是皆大欢喜的结果，但也加大了金融系统的中长期风险违约的可能性。

摩根大通的经济学家对此认为，一次管理得当的违约，对中国的影子银行可能是积极的一步，不过很可惜，这个事件至今没有发生。

一位不愿具名的专家表示，这次事件对于银行、信托公司这类中介机构所暴露出来的问题，有所触动，但如果这种教训并不惨痛，触动不够深刻，它们的风险控制就难以得到根本加强，也就更愿意继续参与到高收益的影子银行的运作中来。

房地产信托规模下降5成

日前，受监管部门严格控制影子银行风险影响，信托产品发行大缩水。用益信托工作室数据显示，2014年1月上半月，房地产集合信托共成立9款产品，总募资规模4.58亿元，平均年限1.46年，平均收益率9.44%。

而2013年同期，房地产集合信托的发行数量约为46款，总募资规模153.64亿元，平均收益率9.67%。由此可见，2014年1月上半月的总募资规模同比下降51.16%。房企透过影子银行旗下理财产品借钱难度大增。部分地产商又少一个融资渠道。

业内专家认为，对于银行资金池的监管肯定会影响房地产行业的融资。地产从事资金池业务时，借新还旧确实是一件很危险的事。随着监管力度的加大，牌照类金融机构的业务一定会受到影响。同时，银行对开发商的常规开发贷已全面收紧。随着竞争的加剧、监管的加强和风险预期的加大，信托业必将逐步打破过度依赖融资类业务模式，107号文将在一定程度上加速信托业转型。

行业增速趋于缓和

截至日前，已有45家信托公司在银行间市场披露未经审计的2013年业绩快报。快报显示，九成信托公司去年净利润保持增长态势，其中中信、中融和平安信托净利润位居前三。值得注意的是，陷入30亿矿产信托兑付危机的中诚信托去年净利润同比下跌，排名自2012年的第二名跌至去年的第五名，而这也是中诚近5年来净利首次下跌。

用益信托工作室认为，尽管大部分信托公司在2013年营收和净利润均保持增长，但盈利增速却并不理想。在外部监管趋严和大资管竞争更加激烈的背景下，加之兑付事件频出，信托制度红利削弱，使得信托公司发展面临更大的挑战。经历高速发展之后，信托公司转型必然会有一个探索过渡期，短时间内很难立竿见影，今后一段时间行业的增速将逐渐趋于缓和。

兑付风险集中于基建房地产矿产

由于前几年信托行业发展迅猛，2014年行业迎来了兑付高峰期。用益信托工作室统计显示，2014年将有8547只信托产品到期，总规模达12733.06亿元，其中有903只集合信托将到期，规模达1995.54亿元。用益信托工作室认为，在经济面临改革与转型的大背景下，信托到期规模的增加在较大程度上增加了信托违约事件的发生概率，虽然爆发系统性风险的可能性不大，但是不排除个别产品出现兑付风险，随着宏观经济增速放缓，煤炭、房地产等强周期行业面临的行业风险会逐渐增加，信托贷款违约事件未来仍可能会发生。

(,)研究报告则显示，粗略估算2012、2013、2014年集合信托到期规模分别大约为4500亿、8000亿、9000亿。2013年信托到期规模同比增长了75%，2014年信托到期规模在此基础上继续增加，可见今年信托到期兑付的压力比去年更大。

国金证券认为，可能出现兑付风险的项目主要集中在以下几个领域：1、基建信托。2012年初开始大量的基建类信托项目发行，今年基建类信托到期规模猛增，比去年增加了2倍。地方政府融资平台的偿债压力非常大。2、房地产信托。很多中小地产开发商依靠信托融资去三四线城市拿地建房，不少三四线城市的地产销售已经乏力，如果房子卖不出去，中小地产商回款困难，偿债压力也将非常大。3、矿产信托。资产端的贬值可能导致融资方无法偿债。 陈宁