日常消费品高增长背后量与价的新趋势

日常消费品：高增长背后量与价的新趋势 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点2011年是白酒行业遍地黄金的一年2011年行业白酒总产量超过1,025.55万吨，增长 0.70%；收入 ,746.67亿元，增长40.25%；实现利润总额571.59亿元，增长51.91%。A股白酒板块（申万）1 家公司全年实现收入759.49亿元，增长45.97%；实现净利润245.71亿元，增长60.16%。一线二线三线白酒公司都实现了快速增长。

落实领导干部述职述廉制度 经济高增长、居民收入提高、政商社交活动增加和固定资产投资是推动白酒行业过去连续6年景气的主要因素业内新观点认为固定资产投资与白酒行业的景气度息息相关。

数据表明白酒行业产量增速与固定资产投资增速有较强的正相关性：白酒行业产量增速（当年）≈0.59 *固定资产投资增速（2年前）-0.0762（线性回归得）。这很好的解释了自2008年以来宏观经济增速趋缓与白酒行业日趋景气的背离。鉴于2010年以来国内固定资产投资增长逐步放缓，未来白酒行业景气将面临理性回归。

持续高景气下“酒香四溢”，实力企业、业外资本和地方政府推动白酒扩张潮，行业新一轮洗牌加速名优酒厂自去年以来的产能扩张明显加速，10亿元规模以上的投资比比皆是，百亿俱乐部正成为企业追求新目标。高回报也吸引了大量业外资本的目光，行业资本运作日趋频繁，收购兼并成本成倍上升，行业洗牌加速。白酒产区概念日趋成熟，行业进入集群化竞争时代，川黔苏产区的影响力扩大，尤以川黔政府推动的“中国白酒金三角”战略影响最大。

2011年高端白酒轮番涨价后，今年价格涨势趋缓，中高端、次高端细分市场成为主要的受益者2011年行业经历了四轮涨价潮，茅台零售价年内翻番，舆论压力扑面而来。作为白酒涨价风向标的茅台今年提价放缓，终端售价回调，精于价位商业模式的其他白酒企业也将放缓涨价节奏。截止到4月底，今年暂时还没有白酒企业公开调价。