齐鲁证券出口如期走弱牛

齐鲁证券：出口如期走弱 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点出口如期走弱2012年11月份出口同比增长2.9%，季节调整后出口环比下降3.8%（X12，非年化率，下同）。一般贸易出口同比下降4.4%，环比下降5.9%；加工贸易出口同比增长2.4%，环比增长0.1%。

出口如期走弱，主要的原因是美国经济因“财政悬崖”而短期增长放缓，欧洲经济也仍在继续下滑，预计这些影响在下个月仍将持续。

进口停止改善进口与去年同期持平，季节调整后环比下降0.6%。一般贸易进口同比下降7.9%，环比下降1.9%；加工贸易同比增长6.2%，环比增长1.6%。

虽然内需仍在复苏，但进口没有继续改善，一般贸易进口则出现环比下滑，这表明内需疲软的趋势有所加强。

贸易顺差大幅下降11月贸易顺差额相对上月下降124.1亿至196.3亿美元顺差，其中一般贸易差额下降119亿美元至51.3亿美元逆差，加工贸易顺差则增加8亿美元至338亿美元。

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由于预期影响出口下滑的因素在下月仍将持续，贸易顺差可能继续萎缩。