广证恒生新三板行业由好时代进入坏时代吗

广证恒生：新三板PE行业 由好时代进入坏时代了吗 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

【导语】

这是最好的时代，这是最坏的时代；这是光明的季节，这是黑暗的季节；这是希望之春，这是失望之冬——狄更斯《双城记》关注新三板的您，一定知道，2015年是新三板PE板块的“黄金时代”，挂牌的PE机构已达25家，数量占比不足新三板挂牌企业总数百分之一，但融资规模达三百亿。

而发展最好的时代，也有最坏的时候。PE们融资后的资金投向引人注目，而这种“挂牌PE一业独大、新PE扎堆抢滩登陆”的局面在2015年12月份被暂停了。

保证市场内不再存在任何形式的侵权行为。 回顾新三板PE板块，到底PE们有多火？凭什么模式火起来的？为什么火着火着被暂停了？到底暂停是好是坏？PE们进入了坏时代了吗？请听广证恒生为您解读。

一、新三板PE板块的2015年1、融资忙，11家PE融走市场25%的资金2015年新三板完成的定向增发为1216.45亿元，而PE板块里产生的20次定增，就募集了 00.59亿元，占到整个市场约25%，体量之巨，不可小觑，这仅仅来自于11家PE公司。

就已完成的单次定增看，历时6个月，九鼎集团的100亿定增，成为了新三板史上“单次定增之最”。而“2015新科定增王”却不是它，而是定增了4次、募集了108亿的中科招商。2015年，前十大定增实施中PE占6席，私募定增已向百亿级别挺进。年内最大的主板定增实施是包钢股份的298亿，如果把新三板定增第一放到主板可以排第6，倘若按此类比，各PE机构在三板上的融资规模已达主板级。

而对比A股，新三板的定增流程更加便捷，因此PE们定增速度相当快，例如天图投资11月14日完成26.8 亿的定增，马不停蹄，一个月后的12月2 日完成第二笔定增，两者相差不到10天。

2、业绩红，市盈率领跑新三板根据新三板PE板块中已经发布2015年中报的11家，5家实现营收增长，分别是九鼎投资、中科招商、同创伟业、达仁资管和硅谷天堂。

根据2015年中报数据，硅谷天堂成为目前来说最赚钱的PE，以营业收入（8.19亿元）、归母净利润（6.81亿元）夺冠。而中科招商和九鼎集团也拿出了不错的业绩，分别以7.57亿元和4.75亿元的营业收入领跑。同创伟业虽然比“前三甲”稍逊一筹，但与去年同期相比营业收入增长169%。而剩下的7家“有点心塞”，业绩相比平淡。

从市盈率指标看，这11家PE们的加权平均市盈率（TTM，2015年中报，市值加权平均）高达181倍,领跑整个新三板市场平均市盈率47.27倍（TTM，2015年中报，市值加权平均）。