齐鲁证券信贷增长为投资哈

经议案审查委员会审查立案149件 齐鲁证券：信贷增长为投资 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点新增信贷略超上月2010年9月末，广义货币(M2)余额69.64万亿元,同比增长19.0%，增幅比上月和上年末分别低0.2和8.7个百分点；狭义货币(M1)余额24.38万亿元,同比增长20.9%，增幅比上月和去年同期分别低1.0和11.5个百分点；M1和M2增速差下降0.8个百分点，继续回落。

信贷继续增长为投资提供有力支持9月份，人民币贷款增加5955亿元，超过市场最乐观的预期。其中居民户增加2470亿，占比41.5%，比上月增加4.6个百分点；非金融类公司增加3368亿，占比56.6%，比上月降低6.5个百分点。

本月信贷额虽然略超我们的预期，但和我们前期信贷控制放松的观点一致。我们从中期策略报告开始就坚持一个观点，即，随着通胀压力减弱，信贷控制的力度也会减弱，新增信贷会超过市场预期，本月和上月的信贷投放都验证了我们的判断。

我们仍然认为，央行的货币政策应该把打击农产品价格投机和抑制投资区分开来，这个月虽然通胀可能创下年内新高，但不具有可持续性。我们认为未来两年的投资仍会旺盛，房地产投资，特别是保障房投资在未来两年内都可能快速推进，必须有适度宽松的信贷环境支持。我们认为，除非通胀快速上升，否则信贷都应该在未来的1~2年内保持目前适度宽松的状态。

☆☆☆事件点评事件点评货币流通速度继续回落2010年9月末，广义货币(M2)余额69.64万亿元,同比增长19.0%，增幅比上月和上年末分别低0.2和8.7个百分点；狭义货币(M1)余额24.38万亿元,同比增长20.9%，增幅比上月和去年同期分别低1.0和11.5个百分点；M1和M2增速差下降0.8个百分点，继续回落。

信贷继续增长为投资提供有力支持9月份，人民币贷款增加5452亿元，超过市场最乐观的预期。其中居民户增加2470亿，占比41.5%，比上月增加4.6个百分点；非金融类公司增加3368亿，占比56.6%，比上月降低6.5个百分点。

本月信贷额虽然略超我们的预期，但和我们前期信贷控制放松的观点一致。我们从中期策略报告开始就坚持一个观点，即，随着通胀压力减弱，信贷控制的力度也会减弱，新增信贷会超过市场预期，本月和上月的信贷投放都验证了我们的判断。

我们仍然认为，央行的货币政策应该把打击农产品价格投机和抑制投资区分开来，这个月虽然通胀可能创下年内新高，但不具有可持续性。我们认为未来两年的投资仍会旺盛，房地产投资，特别是保障房投资在未来两年内都可能快速推进，必须有适度宽松的信贷环境支持。我们认为，除非通胀快速上升，否则信贷都应该在未来的1~2年内保持目前适度宽松的状态。