太平洋证券调整产业结构和缩小三大差距牛

太平洋证券：调整产业结构和缩小三大差距 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

2010年将是宏观经济政策在保增长和调结构中艰难平衡的一年。政府工作报告表明，2010年宏观政策重点指向增强经济增长内生动力。增强经济增长内生动力的主要途径是调整产业结构和缩小三大差距，三大差距指：收入差距、城乡差距和区域发展不均衡。

为在调结构和保增长中保持平衡，仍然需要采取扩张性的财政政策，货币政策将适当回缩，但仍保持合理宽松。出于保增长、调结构以及通胀预期管理和贸易平衡的综合考虑，预计人民币对美元将在二季度一次性跳升5%，然后回到参照一揽子主要货币的有管理的浮动汇率上来；如效果不彰，则可能考虑加息。

产业结构调整重点关注战略性新兴行业发展和重要行业的重组兼并，另外服务业也是一个重要方向。

缩小三大差距带来的机会主要是：

1.收入政策变化带来的新的消费热点；2.区域经济发展机会，重点是以新疆为主的西部经济发展机会；3.农业特别是农村服务业机会。

企业家想从他那里获得气力 一、2010年宏观政策重点将是调整产业结构和缩小三大差距2010年将是宏观经济政策在保增长和调结构中艰难平衡的一年。政府工作报告表明，2010年宏观政策重点指向增强经济增长内生动力。增强经济增长内生动力的主要途径是调整产业结构和缩小三大差距，三大差距指：收入差距、城乡差距和区域发展不均衡。

温家宝在政府工作报告中强调了经济社会发展中存在的一些突出矛盾和问题：“经济增长内生动力不足，自主创新能力不强，部分行业产能过剩矛盾突出，结构调整难度加大；就业压力总体上持续增加和结构性用工短缺的矛盾并存；农业稳定发展和农民持续增收的基础不稳固；财政金融领域潜在风险增加；医疗、教育、住房、收入分配、社会管理等方面的突出问题亟待解决”等等。

其中“经济增长内生动力不足”是题中之纲。改革开放以来，中国经济增长长期依赖投资和出口拉动。在金融危机以后，外需大幅度下降，政府全力以赴保增长，大举投资，整个经济增长几乎只剩下投资独木支撑。经济增长缺乏内需支持、无法持续的矛盾更加突出。

而增强经济增长内生动力，一方面是要改变过去单纯依赖资源消耗的粗放式发展模式，依靠技术进步、提高全要素生产率来发展经济；另一方面则需要提振内需特别是国内消费，让投资、消费和净出口三驾马车协调拉动经济发展，提振消费则必须缩小三大差距。

因而2010年宏观经济政策的重头戏应为加大科技创新能力、调整产业结构和缩小收入差距、城乡差距，改善区域经济发展不均衡局面。

二、2010年仍将采取扩张性的财政政策，货币政策将适当回缩，但仍保持合理宽松。

为在调结构和保增长中保持平衡，仍然需要采取扩张性的财政政策，货币政策将适当回缩，但仍保持合理宽松。

出于保增长、调结构以及通胀预期管理和贸易平衡等因素的综合考虑，货币政策非常微妙。

对流动性的调控将主要通过公开市场业务和准备金工具进行，轻易不会动用利息工具；预计人民币对美元将在二季度一次性跳升5%，然后回到参照一揽子主要货币的有管理的浮动汇率上来；如效果不彰，则可能考虑加息。

人民币跳升的理由有五：（参考2009年11月20日周明剑《中国宏观经济趋势预测第29期：人民币对美元或会来一次跳升？》）1.人民币自金融危机以来一改参考一揽子货币为盯住美元，为贸易争端提供口实。人民币实际有效汇率指数从2008年7月到2009年2月上涨了14.47%，从2009年2月到2010年1月下跌了9.68%，走了一个大的倒V型，而此期间对美元汇率保持稳定。

2.汇改以来，人民币走势与出口并不存在负相关，且受汇率保护的出口产业并不能形成真正的市场竞争力。

3.全球经济失衡的深层机理是美国的净消费和中国的净储蓄，表征为中国对美国的贸易顺差。