电力电力行业估值与业绩齐升行情有望延续哈

电力：电力行业估值与业绩齐升 行情有望延续 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

电力行业迎来多日连涨上周电力板块一改往日的沉默而爆发，连日来成就市场焦点，涨幅显著强于大盘，其中火电板块周涨幅5. 2%，水电板块周涨幅4.18%，电力板块整体周涨幅4.87%，而同期沪深 00涨幅仅1.7 %。

评论：

我们认为电力板块整体上涨其最根本的因素在于行业基本面的好转：

也许会结合实践走得更远 1、火电方面，从发电成本上来说，电煤价格自去年底逐渐回落，进入今年二季度以来下降最明显，秦皇岛港口5500大卡煤价从4月初到目前已累积下降45元/吨，降幅达6%，这对于燃煤成本占据发电成本70%以上的火电来说，盈利能力明显增强。根据平均供电煤耗 0克标准煤/度电计算，每度电成本可降低1.485分钱，相当于年发电5000小时的百万千瓦机组节省燃料费用7425万元，总成本下降约4%。

对于煤价未来走势的预期，我们认为受经济增速放缓影响，电力需求增速连续下降，造成电煤库存攀升，目前全国火电厂电煤库存保障天数已超过 0天，远远高于去年同期20天水平，同时进口煤冲击国内市场，未来煤价有继续下降趋势。

另一方面，尽管电力总需求增速在下降，但是火电投资受经营亏损业绩影响，建设规模已经多年来连续下滑，能源局数据显示今年月，全国火电项目完成投资208亿元，同比下降29. %，与此同时，已核准项目有三分之一建设进度滞后，新投产容量大幅下滑。因此预计存量机组负荷率将提高，发电设备小时数预计将继续保持以往经济高增长时的水平。