日常消费品聚焦调味乳制品公司锁定二三线白吧

日常消费品：聚焦调味 乳制品公司 锁定二三线白酒成长股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

食品饮料行业201 年的投资策略：

在低增长、低通胀的经济背景下，结合行业周期锁定大众快消品标的公司，同时关注白酒板块的分化，探寻结构性机会。给予食品饮料行业领先大市-B的投资评级。

综合景气周期和行业周期，选择处于成长期的公司，兼顾明年业绩确定性及估值的安全边际。白酒板块推荐：山西汾酒和沱牌舍得，建议关注金种子酒和老白干酒；乳制品行业关注伊利股份；调味品行业推荐涪陵榨菜；基本面出现拐点的公司：南方食品。

子行业处于不同的行业生命周期，基本面差异显著：

首个摇号项目金隅汇星苑 啤酒行业：增速低迷，龙头公司微利，给予行业落后大市-A的投资评级；肉制品行业：集中度低，业绩波动大，给予行业同步大市-A的投资评级；乳制品行业：垄断渐现，龙头公司盈利提升，给予行业领先大市-B的投资评级；葡萄酒行业：市场繁荣，国产酒遭遇冲击，给予行业落后大市-A的投资评级；调味品、休闲食品：小产品大市场，行业平稳快速增长，给予行业领先大市-A的投资评级；超高端白酒：“量价齐升”不再，寻找新的增长点，给予行业同步大市-B的投资评级；二、三线白酒：发力价格“金腰带”，给予行业领先大市-A的投资评级；区域割据品牌白酒：没落和淘汰，给予行业落后大市-B的投资评级。

风险提示：

食品安全问题成为行业最大的系统性风险；行业公司间激烈的市场竞争也使公司面临的较大风险；政府反腐力度加大，对高端白酒板块造成政策性风险。