日常消费品美国旱情左右月农业板块走势了

遭控七项罪名 日常消费品：美国旱情左右8月农业板块走势 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

月度回顾7月行业走势呈现前高后低，前期受益美国旱情推高粮价，持续走高，后因市场风格转换，整体回调。总体上看，7月行业跑赢大盘，申万农林牧渔指数下跌 .80%，同期沪深 00指数跌幅为4%，涨幅在申万2 个一级行业中排名第5位。细分子行业中，粮价上涨支撑粮食种植业超跌反弹，涨幅居首，林业则受个股中报普遍预亏拖累，跌幅垫底。

价格走势初级农产品：玉米价格小幅上涨，早稻价格高位回落，小麦止涨回落，大豆价格大幅上涨。棉价低位下探，糖价持续疲软。生猪与仔猪价格跌幅收窄，猪粮比连续跌破盈亏平衡点。海参、鲍鱼价格低位企稳。

农产品加工价格：豆粕价格加速上涨、豆油价格止跌回升。

行业估值农林牧渔行业估值水平：7月行业估值继续回落，动态市盈率（TTM，整体法）为24.96倍，低于历史均值。

农林牧渔行业相对A股和中小板的溢价率：略有回升，分别为210%和99%。

投资策略美国旱情将左右8月农业板块走势。目前美国玉米优良率仅为24%，由于已过授粉期，大幅减产成为定局。大豆优良率则为29%，8月将是大豆收获关键期。据美国气象预报，月初会有降雨，但雨量偏小，此后将恢复高温干燥天气，8月旱情继续发酵将是大概率事件。目前我国对大豆进口依赖度高达80%以上，经验分析表明，国内大豆的国际价格弹性为0. 。美国大豆减产将推高国际粮价，进而加大对国内农产品价格的输入压力。此外，从国内通胀走势来看，7月或是年内CPI同比涨幅最低点，由于基数降低效应，8月CPI同比增速或将企稳回升。综上，维持行业看好评级。

我们坚持之前的观点，国际粮价上涨并无直接对应的受益投资标的，但从传导机制来看，农业子行业种业受益最大，但考虑行业内个股分化明显，兼顾业绩精选个股为上。另外，自下而上，优选估值合理、中期预增明确且三季度趋势依然向好的个股，短期规避股价已较为充分反映中期业绩的个股回调风险。本月重点推荐海大集团、大北农、唐人神、隆平高科。