广证恒生新三板再推三项存量改革潜心着力进计划

广证恒生：新三板再推三项存量改革 潜心着力进一步完善基础制度 -09 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

一、动向回顾（1）新三板推挂牌、摘牌及特定事项协议转让制度改革，存量制度持续完善（2）金达莱、江苏北人公告冲刺科创板，建议关注满足上市要求、符合科创板定位企业的“Pre-科创板”投资机会08/0 /2019新三板推挂牌、摘牌及特定事项协议转让制度改革，存量制度持续完善事件2019年 月8日，全国股转公司发布实施新制定的《全国中小企业股份转让系统股票挂牌审查工作指引（试行）》和《全国中小企业股份转让系统挂牌公司申请股票终止挂牌及撤回终止挂牌业务指南》，同时发布新修订的《全国中小企业股份转让系统挂牌公司股份特定事项协议转让业务办理指南(试行)》，对涉及新三板股票挂牌、终止挂牌审查及特定事项协议转让等三项制度进行优化改革。

点评《挂牌指引》的修改一是对挂牌审查全流程进行规范，以审查流程为主线，明确审查流程的各个环节。二是规范审查流程相关时限要求，明确市场预期。三是聚焦市场关切、明确特殊情形适用，如中止审查、恢复审查、重大事项报告等。

《摘牌指南》的修改一是明确因重大事项或重大资产重组处于停牌状态的公司，在终止挂牌相关信息首次披露后，至少复牌5个转让日。二是未在规定期限内披露最近一期年报或半年报的，不受理其终止挂牌申请。

合法性问题 《特定事项协议转让指南》的修改一是将做市库存股回售或转售约定的履行以及“三类股东”在挂牌公司IPO申请被受理停牌期间的退出两类情形纳入适用范围。二是精简材料要求，方便投资者准备申请材料。

本次三项改革优化措施，优化流程、有利于提升市场服务能力。但新三板当前面临的问题依然是流动性问题，而流动性问题的解决则仍依赖于以再分层为抓手的差异化制度供给。证监会主席易会满在2月27日下午国新办发布会上表示：“证监会将会综合评估推出科创板以后改革创新的效果，并统筹推进创业板和新三板改革，更好地为经济高质量发展提供服务。”由此可见，新三板改革亦是监管层的目标之一。期待监管层与股转系统在统筹资本市场改革的条件下，尽快在新三板这一巨大的存量市场推出以再分层为抓手的发行、交易制度改革，将资本市场改革的成果提供给广大中小企业。