电力电力行业关注干旱气候的变化物业

“每当走到一处实物面前时 电力：电力行业 关注干旱气候的变化 - 1 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

1、发电量增速依然处于快速增长的阶段。中电联统计数据显示，2010年月全社会累计用电量6264亿千瓦时，同比增长25.95%，其中1和2月单月用电量分别为 5 1亿千瓦时和2721亿千瓦时，同比增长40.14%和10.54%。虽然2月份发电形势较1月份明显减弱，但是考虑到目前工业用电对电量的拉动作用更为明显，因此2月份由于春节因素导致工业停产从而影响到发电量的增速可以理解。

2、电力行业盈利出现大幅下滑。发电量加速回升的情况下，电力行业的盈利情况却明显恶化，虽然统计数据显示2010年月，电力生产业实现利润75.0亿元，较去年同期增加了19.9亿元,但是综合毛利率确由09年4季度的19.0%迅速回落至1 .1%，显示出气候干旱和燃料成本上升对电力行业的盈利压力仍然较大，电力行业似乎又一次进入了08年行业利润大幅下滑的循环。

、行业性的投资机会仍然具备。对于水电，二季度将进入汛期，这对水电企业具有较强的意义，一旦汛期来水正常，则水电企业全年的盈利可能会明显好转；对于火电，盈利下滑已经形成，目前煤炭价格出现的淡季企稳回升的情况下，煤炭行业资源税改革又渐行渐近，火电燃料成本的压力依然非常巨大，而这又为电价调整提供了有利的环境，我们相信目前电力行业短期投资机会将会围绕干旱气候变化和电价调整展开，而2010年1季度可以预见的电力行业盈利能力的下滑，似乎正预示着未来任何积极因素的出现都可能会推动电力板块行情的展开。