电力电力行业年月投资策略

电力：电力行业2011年2月投资策略 2011年电力投资方向确定 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

主要观点：

绿城俱乐部在其官方站上正式确认杜威加盟 用电量增速较快，动力煤价格稳定2010年全社会用电量4.19万亿千瓦时，同比增长14.56%。受澳大利亚水灾影响，BJ动力煤价格本月上涨8.7美元/吨，而国内动力煤价格却环比下降10元/吨左右。

2011年新建火电装机容量好与市场预期2010年完成电力投资7051亿元，同比减少8.45%。其中，电源投资 641亿元，同比减少4.26%。2011年火电拟新开工火电8000万千瓦，水电新开工规模达2000万千瓦以上，新建风机1500万千瓦，太阳能建设总规模50万千瓦左右。

两电2011年投资各有侧重2010年电投资 410亿元，同比减少12.5 %。我们预计2011年电投资达到 725亿元，同比增长9.2 %。其中，国家电将完成2925亿元，主要投向特高压、智能电、农改造；南方电将完成800亿元，主要解决新能源、可再生能源、分布式综合供能系统接入电问题，培育电动汽车供电综合服务市场，农改造等。

电力、电力设备行业估值相对合理电力行业TTM市盈率为22.64倍，市净率为2.18倍，PB低于沪深 00指数；电力设备行业TTM市盈率为42.75倍，市净率为5.77倍。我们认为市场对于电力设备行业利润增速过于乐观。

投资建议：

评级未来十二个月内，电力“中性”，电力设备“中性”。

本期我们仍然建议重点关注确定性增长且估值相对较低的股票，如特高压、核电等，如中国西电、东方电气、上海电气等。此外，我们认为短期内超跌的股票也可以关注，如四方股份等。