电力电力仍有反复环保机会渐显计划

因近期欧洲金融市场动荡。匈牙利 债务状况 可能较先前预期恶化 电力：电力仍有反复 环保机会渐显 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

要点：

市场综述。据Wind统计，申万分类公用事业板块指数两周上涨1.07%，而同期沪深 00指数上涨0.45%。上周申万分类公用事业板块整体表现强于大盘。分子行业来看，受良好的业绩支撑的水电板块表现超过其他板块；其次是受火电上价格上调影响的火电板块，本期表现突出；燃气、水务板块则表现出较好的抗跌性；估值较高的环保板块调整幅度超过沪深 00。在大盘近期投资风格出现转变的格局下，估值较高的易世达、乐山电力、桑德环境上期出现在跌幅前列，而重组预期的ST梅雁、以及具有上调上电价预期的部分火电股皖能电力、漳泽电力和华电国际，重组成功的富龙热电均出现较好的涨幅。

行业公司要闻。2011年 月份水电发电量继续保持较快增速。为缓解火电企业成本压力，发改委价格司已自4月10日起上调部分亏损严重火电企业上电价，全国11个省份的上电价上调在0.01元/千瓦时以上，终端销售电价没有联动。《火电厂大气污染物排放标准(二次征求意见稿)》计划从2012年开始实施，要实现标准二次征求意见稿的要求，现役7.07亿千瓦火电机组中，约有94%、80%和90%的机组需分别进行除尘器、脱硫和脱硝改造，改造费用共约2000～2500亿元。关注相关公司包括九龙电力、龙净环保和永清环保。多家公司发布年报和季报，火电企业多数增收不增利，水电企业发电量和利润同时增长。

投资建议。从行业层面看，国际动力煤交易基准价已到129.85美元/吨的历史高点。而截至上周，环渤海动力煤价格指数已连续四周上涨。尽管发改委维稳合同煤价，大同、太原等山西地区煤价均出现明显上涨，动力煤价格上涨已传至坑口。从历史情况看，2季度动力煤均价将环比上涨。火电行业的盈利情况将可能进一步恶化。部分省市上电价的上调以及临近夏季用电高峰可能带来的阶段性、结构性用电紧张，有望给电力行业带来交易性机会，给以电力行业“增持”的投资评级。2010年水务环保企业利润增速显著，受政策支持预计2011年仍将稳定增长，建议“增持”。根据近期资金流向分析，短期可关注个股京能热电、吉电股份、内蒙华电和永清环保等。