金融地方政策松绑荐股

金融：地方AMC政策松绑 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

上周市场概况上周中信非银指数涨幅0.48%，跑输沪深 00指数0.18%。证券板块涨幅0.78%，跑赢沪深 00指数0.12%；保险板块涨幅-0.02%，跑输沪深 00指数0.68%；信托板块涨幅0.97%，跑赢沪深 00指数0. 1%；其他非银金融板块涨幅-1.16%，跑输沪深 00指数1.82%近期投资策略重要事件：1）证监会通报IPO欺诈发行和信批违法违规专项行动首批立案案件；2)消息称监管部门拟修订股票质押式回购指引； ）银监会发函松绑地方AMC政策，允许省级人民政府增设一家地方AMC。

基本面：上周两市日均成交额4840.99亿（-10.18%），两融余额9045.4亿（1.1 %）。10月以来融资买入额/A股成交额比值为9.22%。10.10至10.14一周证券交易结算资金日平均数142 8亿(6.7%）。

投资策略：从基本面来看，根据已披露月度业绩，预计2016Q 券商业绩同比下滑在20%以内。环比来看.9月两市交投创今年以来新低，2016Q 券商业绩大概率小幅下滑。从政策面来看，深港通时间表基本落地，预计11月底前正式开通，短期来看有利于券商经纪业务，提升市场风险偏好水平，中长期看，券商是最受益于资本市场改革、金融改革的板块。下一个要关注的是可能将于四季度召开的全国金融工作会议。目前券商板块PB估值水平为2.1X，大型券商PB估值1.4X-1.8X，整体处于历史中枢水平，个股估值呈现明显结构化特征，建议关注板块中基本面存在改善预期、事件驱动、低估值的个股。银监会再次松绑地方AMC政策，实质利好AMC，建议关注海德股份、东吴证券、陕国投A。

投资标的：华泰证券（互联证券龙头，经纪业务老大，7.8亿美元收购美国金融科技巨头AssetMark布局财富管理，具备在财富管理率先突围的潜质，估值低弹性大）、国元证券（三年定增+员工持股彰显坚定信心，稳健经营杠杆水平最低之一，深耕安徽、受益于地方国资委背景区域优势显著，中小券商估值最低）、山西证券（山西金控整合超预期，全牌照金融航母带来协同效应想象空间，公司作为山西金控下唯一上市平台有望承担融资平台功能，区域优势显著），同时建议关注兴业证券（监管部门处罚力度好于预期，前期风险得到较充分释放，基本面扎实，估值最低的中小券商）。

此外 上周重点推荐组合回顾与本周组合上周组合取得绝对收益0.79%，跑赢行业基准0. %。本周：华泰证券（ 0%）、中国平安（20%）、兴业证券（20%）、东吴证券（20%）、光大证券（10%）。