金融国内多款产品集中发布荐股计划

丹佛市当地警官马克·坎贝尔(Mark Campbell)透露 金融：国内多款VR产品集中发布 荐7股 -22 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

行情回顾：上周互联传媒行业涨幅为11.07%，各个子板块全面上涨，技术与增值服务板块涨幅达到17.52%。共有18只个股涨幅超过20%，其中涨幅前五的个股分别为，凯撒股份（ 2.15%）、光环新（ 1.05%）、明家科技（29.96%）、联创股份（28.76%）、万家文化（28.26%）。

行业主要观点：

三、四月份国内VR行业将迎来产品集中发布的热潮，2016年有望成为VR设备元年。我们把VR终端设备分为输入和输出设备，输入设备包括内容制作的全景拍摄相机、手势识别和动作捕捉设备等，输出设备主要为VR头盔，包括与PC、主机相连的VR设备（Oculus、HTCVive、PlayStation），盒子设备（GearVR）以及一体机设备。国内主要几家VR设备厂商将在三、四月份相继公布新的产品， 月24日，乐相科技将举办新品发布会，公布新的一体机解决方案以及多款内容产品； 月 1日， Glasses将举办“HereVR”发布会，发布蓝铂S1产品；另外，Insta 60也将在4月份在海外发行新品全景拍摄相机Nano。

我们认为，虚拟现实作为新的应用领域，硬件、算法和内容的共同进步才能促进行业的长期发展。硬件产品的消费者版本相继推出将促进内容制作和下游应用的发展。

行业发展的主要观点：

输出设备上看，一体机是未来VR输出设备的最终形态。目前VR头盔形态主要是PC端产品和盒子，PC端产品有一定的空间局限性，盒子产品借助数据处理空间有限，两种产品都是VR发展中的过度产品，未来集合CPU、GPU、移动传输芯片等的一体机设备将是VR头戴设备的最终形态。我们认为，国内技术方案较为成熟的VR头盔设备公司为 Glasses和乐相科技。

阻碍VR发展的主要技术障碍包括：硬件方面，屏幕的分辨率、CPU和GPU运算能力、电池存储能力等；通信手段方面，5G络普及和局域传输速率等；软件方面，图形拼接和编码算法、VR引擎、图像显示算法等。

内容制作上看，目前VR游戏缺乏重度产品，影视制作成本较高，未来硬件的成熟和巨头进入将促进发展。国内VR游戏厂商主要为中小型团队，制作能力有限，缺少重度产品；近期，易宣布进入VR领域，旗下MMORPG游戏《命运起源》将支持VR设备，大的游戏厂商进入将促进国内VR游戏内容的发展。VR影视制作方面，成本仍然较高，主要在于拍摄设备限制、后期图像处理等，随着技术的普及和制作方案的成熟，影视内容制作成本将逐步降低。例如，Insta 60的全景拍摄设备已经在两会采访中被多家媒体使用，实时拼接和传输降低拍摄和后期处理的技术难度，费用也比GoPro、理光等产品大幅减少。

渠道上看，短期内看好ToB端VR乐园模式（TheVoid模式，国内星核乐园）。ToC端在内容不够丰富的前提下，难以培养用户的付费习惯，盈利模式不够成熟；线下的乐园模式可以产生稳定的现金流，同时也是培育VR客户和内容的重要渠道。