监管标准趋于统一信托将失去政策红利计划

证券时报 杨庆婉

资产管理行业将进入实质性的混业时代。日前，(,)总裁表示，资产管理行业的监管标准逐渐趋于统一，从分业监管变为允许混业经营，等将失去监管红利。各金融子行业需重新找准定位，资管的突破口在于可打破原有的市场界限而进行风险分配。

监管标准趋于统一

上周五，发布《投资基金监督管理暂行办法》，将券商、基金、和私募四类机构的资管业务纳入统一监管，结束了私募基金诸侯割据的局面。而随着越来越多的券商、等机构获批公募基金资格，资产管理行业将进入实质性的混业时代。

介绍全球资产管理行业情况时，瞿秋平表示，全球资产管理行业正逐步复苏，2013年全球资产管理规模达到了创纪录的68.7万亿美元，同比增长13%。同时净资产流入也逐渐明显，去年净资产流入占期初资产规模的比例达1.6%，为2008年金融危机之后的最高水平。

而国内资管存在巨大的发展空间和增长动力。养老金制度日益完善、金融脱媒与金融自由化、金融工具层出不穷、监管环境改善、迅速崛起和房地产市场增速放缓，都决定了中国未来资产管理行业的增长动力强大。

2006年，银行、保险、证券、信托、基金这5个金融业态资产管理行业总规模约为1.4万亿元，而去年已达32万亿元，年均复合增长率为38%。而过去几年，资产管理规模的增长与监管环境紧密相关。

“几个监管部门对资产管理的产品和合规性的监管标准或将趋同，将改变目前分割监管下的监管套利”，瞿秋平称，信托等行业将逐渐失去监管红利，各大资管子行业需重新找准定位，发挥在品牌、渠道、投资管理、产品设计、投资工具等方面的特长。

券商资管遇三大挑战

瞿秋平表示，资产管理各子行业各有优势，银行在品牌和渠道方面优势明显、基金则在投资管理能力方面较为突出、产品设计和投资工具方面信托公司略占优势，而券商的综合能力比较稳健。

相比之下，券商资管的投资范围可进行交易所、银行间市场、证券市场、私募股权投资（PE）、房地产等不同市场领域的全面覆盖。突破口在于打破原有市场界限而进行风险分配，投资门槛降低，进一步吸收中小个人投资者，以丰富户结构。

但就目前情况来看，券商资管仍面临以下三大挑战：

一是通道业务集中带来的风险。券商资管高增长很大程度并非是资产管理水平的本质提高，通道业务利润率较低。未来通道业务竞争激烈，影子银行监管趋严，不仅进一步压缩利润率，更可能导致管理资产流失。

竞争更大 二是主动管理能力较弱。券商资管的专业能力、信息化管理、先进风控和全面服务等构成核心竞争力的要素。目前国内券商资管主动管理与被动管理产品的发行数量与规模严重失衡，与发达国家稳定的资产管理产业构架、丰富的产品线、高效的主动管理能力等仍存在较大差距。另外，券商资管的风控管理基础平台搭建还有很长一段路要走。

三是互联销售渠道较为狭窄。随着互联金融的崛起，各类财富管理产品层出不穷，相较之下券商资产管理的知名度较低。