化工细分品种小而美行业集中度逐步提升源泉

化工：细分品种小而美 行业集中度逐步提升 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

食品添加剂：行业稳定发展，下游需求波动较小食品添加剂是一类防止食品变质、改善食品感官、保持营养的精细化工品，目前全球使用的食品添加剂超过1.4万种。我国的食品添加剂生产企业主要集中在江苏、广东、山东、浙江、河南等地。由于人们对食品需求刚性以及消费习惯粘性较强，下游的饮料、调味品等行业需求较为稳定，食品添加剂行业运行平稳。

甜味剂：细分市场集中度高，人工甜味剂增长空间广阔甜味剂能赋予食品或饮料甜味，其中人工甜味剂具有甜度高、热量低、安全性好等优势。三氯蔗糖、安赛蜜等主要人工甜味剂的产能集中在中国，由于投资、环保等门槛阻碍，行业集中度较高，竞争格局良好。目前，蔗糖、果葡糖浆等天然甜味剂仍是市场的主流，人工甜味剂具备无热量、不引起血糖升高等特点，随着人们对健康的重视，低脂、低卡消费趋势延续，人工甜味剂市场有望大幅增长。

不管是手游食品防腐剂：环保监管持续，行业进一步集中，山梨酸钾等行业有望上行食品防腐剂通过抑制、消灭微生物，实现食品的长期保鲜，化学防腐剂凭借成本优势成为了主流产品。山梨酸（钾）是目前世界公认的高效、低毒的防腐剂之一，应用范围逐步扩大。根据中国产业信息统计的数据测算，山梨酸（钾）的产能集中在中国，2017年全国产能在全球的占比高达92.8%。在环保监管下，部分企业生产受限，山梨酸（钾）行业上行空间良好。

香精香料：海外企业垄断中高端市场，产业逐步向亚洲转移香精香料能给产品带来特殊的香味，广泛用于食品和日化品。由于较高的技术门槛和资金壁垒，根据Leffingwell&Associates统计的数据测算，欧、美、日的十家公司占据了全球香精香料市场近80%的份额，且垄断高端市场。

我国的香精香料企业集中在低端市场竞争，近几年发展迅速，在合成香料市场具有重要地位。目前行业正在逐步向亚洲地区转移，亚洲香精香料市场的发展潜力巨大。

增味剂：味精是主流产品，产能集中在中国增味剂是补充、增强食品风味的添加剂，其中最主要的产品就是味精。味精产能集中在中国，寡头格局、产能过剩明显，根据WIND及中国淀粉工业协会统计的数据测算，行业CR 高达75%左右。

风险提示食品添加剂下游行业需求低于预期；原材料价格大幅波动；重大安全环保事故；相关政策波动风险。