恩惠通信行业三大运营商三季报分析周报

通信行业:三大运营商三季报分析周报

本周通信公司三季报发布完毕，整体来说业绩低于预期，净利增速不理想，前三季度行业营收同比增长12.85%，净利润同比下降46.35%，净资产收益率为2.09%。考虑到后续政策和运营商投资的不确定性，第四季度业绩较难看到明显的转好迹象，同时LTE、北斗相关政策会陆续出台，市场会提前对预期进行反应，我们建议回避全年业绩高速甚至稳定增长具有较大不确定的个股，紧密关注北斗、LTE领域等结构性投资机会。

推荐中国联通、海格通信：1、中国联通：业绩稳定，3与家属的支持和理解是分不开的G用户持续增长；4G频段规划出台，联通4G建成本最低，4G络升温带来流量消费高潮，有望提升联通移动用户ARPU值；明年资本开支有望低于今年，联通盈利将有保障；目前股价已反应诸多悲观预期，安全边际较高。2、海格通信：在军队由于考虑到那么多现金放在车里不安全信息化建设加速的背景下，部队数字化、应急通信建设将给公司带来新的市场增量，同时北斗导航、数字集群业绩成为新的利润驱动点，2012 年公司将出现业绩拐点，步入业绩上升通道，预计未来3 年年均复合增长率超过20%。