钢铁钢价和原材料价格联袂上涨行业盈利不断计划

钢铁：钢价和原材料价格联袂上涨 行业盈利不断向好 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

国内国际钢价双双上涨。上周，CRUspi国际钢铁综合价格指数环比上涨2.1 %；国内Myspic综合价格指数周环比上涨2.86%，其中，长材指数上涨2.51%，扁平材指数上涨1.98%；热、冷轧 04系列不锈钢价格分别下跌1.95%和1.8%。武钢 0Q1 0取向硅钢价格下跌2. 8%，武汉市场非取向硅钢价格上涨1.41%；钢材期货方面，螺纹钢期货主力合约价格下跌1.02%，线材期货主力合约价格下跌0.86%。

铁精粉、焦炭、镍价均上涨，海运费涨跌互现。上周，唐山精粉价格环比上涨4.44%，太原二级冶金焦炭价格环比上涨2.6 %，镍价上涨0.71%。上周，BDI指数上涨4.49%，巴西至中国海运费下跌2.1%，西澳至中国海运费上涨1.74%。

板材库存微升。上周，全国主要城市板材社会库存总计上涨0.65%，至674.4 万吨（长材库存目前未公布）。其中热轧库存上涨1.08%；冷轧库存上涨0.1%；中板库存下降0.29%。

一周股价表现。天相钢铁指数上周总体表现弱于大市，上周天相钢铁指数下跌 .12%，同期上证指数下跌2.48%。个股方面，涨幅居前的为新兴铸管（+7.48%）、金瑞科技（+6.05%）、八一钢铁（+5.00%）；跌幅居前的为三钢闽光（-8.08%）、南方建材（-6.8 %）、宝钢股份（-6.00%）。

一周动态点评：

钢价与原燃料价格联袂上涨。上周，钢材、铁矿石、焦炭价格均大幅上涨，延续了自去年10月底以来的涨势。自去年10月 0号到现在，Myspic综合钢价指数上涨11.25%，焦炭价格上涨21.88%，铁精粉价格上涨18.99%。

2009年11月全国重点大中型钢企实现利润总额72.59亿元。根据中钢协公布的数据，2009年11月，全国69家大中型钢企实现销售收入2145亿元，实现利润总额72.59亿元，较2009年9月和10月的61.48亿元和67. 亿元有所增加。2009年月，中钢协统计的大中型钢企实现利润总额451.2亿元，同比下降59%。

此外，根据国家统计局公布的数据，2009年月，我国黑色金属冶炼及压延加工业实现利润总额811.62亿元，同比下降42.58%。

展览和产品展示的地方以它那独特的重工业气质吸引着人们。而CERRUTI 1881这次的设计风格有前所未有的突破 2009年全年我国钢材出口下降58.5%，进口上升14. %。据海关公布的消息，2009年我国钢材累计出口2460万吨，进口176 万吨，实现钢材净出口697万吨；钢坯累计出口4吨，进口552万吨，净进口548万吨；全年实现坯材净出口149万吨。

投资建议：

最近几周，铁矿石和焦炭价格上涨迅速，与2009年10月末相比，目前的焦炭价格要高出 50元/吨，铁精粉价格高出150元/吨，对于完全采用现货采购的钢厂来说，仅此两项就较2009年10月末增加吨钢成本约400元/吨，在这段时间里，螺纹钢价格上涨 18元/吨，高线价格上涨417元/吨，热轧板价格上涨406元/吨，冷轧板价格上涨856元/吨，中厚板价格上涨450元/吨（Bloomberg数据），即使是完全依赖现货采购生产的小钢企，钢价的上涨也足以弥补原材料价格的上涨。而且，对钢铁行业来说，由于原材料采购到生产出钢材出售有大约两个月的时差，因此在这种原材料和钢价同时处于上升通道的情况下，整个钢铁行业能够获得一定的存货升值收益，盈利将不断向好，其中有三类上市钢企受益将更为明显：1、以宝钢股份、武钢股份为代表的主要依赖长协矿的大型钢企；2、以鞍钢股份为代表的与集团签有“类长协矿”协议的钢企； 、自身拥有铁矿石资源的上市公司，如攀钢钢钒、凌钢股份、酒钢宏兴、金岭矿业、方大炭素。我们认为在行业盈利处于上升通道的情况下，目前钢铁股的估值仍具备一定的优势。个股方面，建议重点关注宝钢股份、鞍钢股份、酒钢宏兴、凌钢股份，维持上述公司的“增持”评级。

上周，新兴铸管（000778）发布公告，公司将增资控股铸管资源公司，增资后，上市公司持股40%，铸管集团持股 0%，国际实业持股 0%；与此同时，铸管资源将100%控股新疆国际煤焦化公司，该公司主营业务为洗煤、炼焦，原煤、焦炭销售；目前的原煤产能为1 0万吨，合计工业表观储量达1.6亿吨以上；2009年月实现营业收入 .4亿元，营业利润1.1亿元，净利润1.08亿元，预计2009年全年可实现净利润1. 亿元。综合测算，我们认为以上增资及重组将增厚新兴铸管EPS0.04元。我们预计新兴铸管2009、2010年的EPS分别为0.78元，0.98元，按照公司8日收盘价1 . 6元测算，对应动态PE分别为17、1 倍，维持“增持”评级。

下周关注要点宝钢、武钢2月份价格政策，铁矿石、焦炭价格走势。