电力德国恐重蹈西班牙的覆辙哈

电力：德国 恐重蹈西班牙的覆辙 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

德国，恐重蹈西班牙的覆辙根据官方公布的数据，德国 月到5月光伏安装量为700兆瓦，对应全年估计值为2800兆瓦，按之前的补贴下调计划，今年年中将不会下调补贴。近期也有传言，说德国政府可能考虑7月不再下调补贴。

我们认为，此消息如果落实，对光伏市场短期利好，中期利空。若德国年中补贴不下调，其或将成为08年的西班牙，即市场在疯狂抢装之后，因政策突然转向负面而出现急冻。但德国的EEG仍在修正，预计7月中下旬定案，期待有更为理性的政策出台。

下半年德国IRR非常可观，或现抢装从年初至今，组件ASP已下降 0%，至0.95欧元/瓦，德国屋顶系统价格已下降至2.1欧元/瓦，若补贴继续，则下半年德国市场各类系统IRR将普遍在10%-1 %区间内，考虑到德国光伏市场规范安全，风险溢价几乎没有，此IRR相对历史水平实属可观。可以预见投资者将趋之若鹜，或将现去年下半年的抢装行情。市场价格也可能回升至1~1.1欧元/Wp左右。

后续政策可能变得严厉，明年市场或将发生“急冻”首先，电价大幅下调。根据目前的EEG法案，若抢装发生，致2011年总装机超过7.5GW（很可能超过），2012年初补贴会大幅下调24%，届时电站收益将岌岌可危，市场经历一波“急冻”。为保证7%以上的IRR，组件价格将暴跌至0.8欧元/Wp以下。

约合人民币6.628亿元人民币。该豪宅有九间卧室 其次，财政压力骤增，可能出台潜在调控手段。若下半年市场出现非理性疯狂（如西班牙08年行情），政府出于控制财政支出的考虑，最坏的情况也许会出台安装上限，而这是光伏从业者最不愿意看到的。

关注德国政府是否会选择走西班牙的老路如今陷入沉寂的西班牙市场，08年也曾是全球最大的光伏市场。西班牙光伏市场正是由于过于慷慨的补贴政策（小型系统0.44欧元/kwh，平均电价的5.75倍），使其装机量由2007年的88MW，08年放大了 0倍达到2.5GW，随之而来的严厉调控政策（补贴下调+安装上限）又使市场发生“急冻”，09年仅为69MW，衰退到08年之前的几十兆瓦级水平。

德国在确定今年年中电价调整原则之时，欲通过 ~5月安装量预测全年市场，并据此调整补贴电价。但全球市场2季度因意大利政策变化而出现“急冻”，导致组件价格 ~5月安装量骤减，无法可靠预测全年需求。且组件价格暴跌，导致安装商收益率水平上升。德国政府此前制定的调整方案已经失去意义，如果继续坚持实施，必将导致市场暴涨暴跌的负面结果，甚至重蹈西班牙的覆辙。