服装纺织人民币对欧元快速升值出口存压力物业

服装纺织：人民币对欧元快速升值 出口存压力 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

行情回顾:上周纺织服装板块绝对收益率为 .28%，同期上证指数上涨1.11%，沪深 00指数上涨1.7 %，纺织服装板块跑赢大盘1.55个百分点。其中纺织板块绝对收益率为2.66%，相对收益率0.9 %，服装板块绝对收益率为 .74%，相对收益率为2.01%。

继续做好稳定价格总水平工作 纺织服装细分行业经过上周全线下跌之后本周出现了强力反弹，涨幅前两名的细分行业是家纺与休闲服饰，平均涨幅分别为9.55%与7.29%。

涨跌幅后两位的细分行业为鞋和出口纺织，平均涨幅为 .6%与2.92%。

本周家纺行业出现了全面上涨，家纺行业全体上涨主要出于5月份房地产交易数据回暖，交易量创新高，外加媒体对央行重申首套房产最低可以7折利率的宣传，调动了市场对房地产回暖的情绪。我们认为上周家纺行业大幅上涨，市场情绪大于实质的影响。短期具有一定交易性机会，中长期并没有出现实质性好转。

行业动态1）受4月下旬消费提前释放的影响，本月服装销售增速出现放缓。根据中华全国商业信息中心对全国百家重点大型零售企业的统计，5月份服装类商品零售额同比增长12.16%，零售量同比增长1. 4%，额量增速均不及去年同期，且较上个月出现下滑。2）5月美元指数大涨5.49%，人民币对美元汇率当月贬值0.9%，但人民币对欧元汇率大幅升值5.52%。

上市公司动态。中银绒业公布年股利分红预案，公司每年以现金方式分配的利润不少于当年实现的可分配利润的10%，且最近三年以现金方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润的 0%。

行业相关数据4月份国家收储结束之后，下游需求仍然不振，国内棉价不断下挫。国外棉价有所上涨，目前国内外棉价仍然存在一定的价差。上周COTLOOKA指数下跌-0.95%，为8 .05美分/磅。国内 28级棉花，小幅下跌0.69个百分点。

投资建议我们认为目前纺织企业公司业绩与估值都处于历史的低点，但业绩的拐点还需等待。我们建议关注，下半年业绩与市场预期具有一定预期差的公司。我们推荐估值较低，资质优秀的伟星股份。

我们认为中国目前处于中高收入人群快速增长的阶段。在下游终端消费增速下滑的背景下，我们认为中高端消费具有一定的抗周期性。我们推荐定位中高端消费人群的小众行业。我们推荐处于快速成长期的户外用品行业、中高端男装行业与裘皮服饰行业。对应投资标的为探路者、卡奴迪路与华斯股份。