华泰证券城市综合管廊从地下到云端哈

798艺术区的物业方将徐勇告到朝阳法院 华泰证券：城市综合管廊 从地下到云端 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

城市地下综合管廊，被忽视的智慧城市大动脉城市地下综合管廊也称为综合管沟或共同沟，是在城市地下建造的市政公用隧道空间，将两种以上的市政公用管线，根据规划的要求集中敷设在一个构筑物内，实施统一规划、设计、施工和管理。与国外相比，中国城市地下综合管廊起步晚、基础差、推进慢，根据文献资料，全国大约有70%的城市地下管线没有基础性城建档案资料，加上归属各部门的管线档案互不相通，除了马路经常被开挖、工程延期外，也屡屡造成建设过程中挖断管线的事故。建设城市综合地下管廊的需求已经变得十分急迫。

城市地下综合管廊主题投资正当时目前阶段，我推荐城市地下综合管廊的主题投资主要有以下三方面的逻辑：

1.稳增长不仅需要基建投资，更需要有效基建投资，此次我们推荐的城市地下综合管廊与之前的智能电、新能源汽车产业链、环保PPP等主题，都是从稳增长的主线出发，也都属于我们上文所提到的“有效基础投资”，可以说是最顺应“大趋势”的主题投资脉络。

2.近日，在住建部的官方站中，将部长在城市地下综合管廊培训班上的讲话视作是拉开全国城市地下综合管廊建设的序幕，同时，近期克强总理在 长春考察并召开的东北三省经济座谈会中，强调当前要尽快启动一批基础设施建设的项目，其中重点提到了要加大城市地下管的投入。在投资稳增长的关键时期，种种迹象表明，城市地下综合管廊的建设时间表很有可能会提前。

.我们在三月初《乘两会之风，PPP主题风起云涌》的PPP主题投资报告中曾经指出，城市地下综合管廊的PPP项目属于“运营Ⅰ类”，这一类项目中，企业通过PPP模式与政府签订特许经营权协议，获得项目竣工后的运营权。同时，企业通过对项目的运营，可以产生稳定现金流，且可以弥补投资成本并取得投资回报。因此未来参与到这一类项目中的企业将确定性的从中获益。更重的是此前制约城市地下综合管廊建设的痛点——资金问题，将逐步得到解决。

从“地下”到“云端”，城市地下综合管廊主题投资把握三条主线主线1：土木工程建设，也就是管廊的挖掘和建设，对应到投资机会上，包括了建筑工程和机械设备（例如盾构机）两类公司。例如，隧道股份（600820）、天业通联（002459）、大连重工（002204）、恒立油缸（601100）、宏润建设（002062）等。

主线2：地下综合管廊中各类管道、线缆的铺设，对应到投资机会上，包括了PCCP、PE等管材管件生产商。例如，伟星新材（002 72）、纳川股份（ 00198）、新兴铸管（000778）等。

主线 ：整个地下综合管廊的智能监控系统的完善，对应到投资机会上，包括了管道、烟气监测等智能设备和系统的智慧城市相关企业。例如，梅安森（ 00275）、数字政通（ 00075）、安控科技（ 00 70）等。