华泰证券国资争涌江湖吧

华泰证券：国资争涌江湖 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

主要观点：国企改革顶层设计方案随时可能出台，国企改革标的再次升温。浙江省经济发达，市场化程度高，国有资产总量庞大；混改程度高，但资产证券化率较低。

提高省属企业资产证券化率将是本轮国企改革的主线。建议关注具有省属国资注入预期的四类标的：省属国企旗下唯一上市平台、担负母公司优质资产注入重任者，如浙江东方、浙能电力、杭钢股份、嘉凯城；重组已完成、平台价值突出、具有后续资产注入预期者，如菲达环保、物产中拓；重组推进中的标的，如万好万家、浙江东日；近期连续停牌的如宁波海运。

浙江省国企改革主线：提高省属国有资产证券化率2014年9月，浙江省《关于进一步深化国有企业改革的意见》提出，力争到2017年，省属企业混合所有制企业户数比重达到75%，省属企业国有资产证券化率达到75%左右。

浙江民营企业发达，混合所有制推进领先全国。截至2015年初，浙江省属企业各级混合所有制企业户数比重已经高达70%左右。但资产证券化率较低，目前省属资产证券化率 7.4%。因此，浙江省国企改革将以提高省属企业国有资产证券化率为主要看点。

浙江省国企改革案例：省属国资持续注入上市公司平台从浙江国企改革推进的案例来看，利用现有上市公司平台进行资产注入将是提高资产证券化率的主要途径。省属企业主要通过注入市属国有企业以及民营企业的方式推进资产证券化。如巨化集团注入菲达环保、浙铁投资集团注入万好万家等。亦有省属企业之间资产臵换，如浙江省国有资本运营有限公司注入原属物产集团旗下的物产中拓。

这个卖相太差了。 投资逻辑和受益标的：关注具有省属国资注入预期的上市平台建议关注具有省属国资注入预期的上市公司平台。四类标的受益：

一、关注现有省属国企旗下唯一上市平台，担负着母公司优质资产注入的重任。如浙江东方、浙能电力、杭钢股份、嘉凯城；二、部分已经完成重组的标的中，平台价值突出、具有后续资产注入预期者仍值得关注。如菲达环保、物产中拓；三、已经启动、尚未完成的国企改革案例，如万好万家、浙江东日；四、近期连续停牌的股票，如宁波海运。