信托公司资产证券化业务市场竞争分析与展望物业

信托公司资产证券化业务：市场竞争分析与展望

提高5分5；同时低谷电价在现行的基础上下调18% 证券化市场受多头监管的影响，当前是分割的。信贷资产证券化，在银行间市场发行和交易，一般由信托公司担任发行载体。企业资产证券化，在银行间市场发行和交易的，主要由信托公司担任发行载体；在交易所市场发行和交易的，主要由券商和基金子公司担任发行载体...

证券化市场受多头监管的影响，当前是分割的。信贷资产证券化，在银行间市场发行和交易，一般由信托公司担任发行载体。企业资产证券化，在银行间市场发行和交易的，主要由信托公司担任发行载体；在交易所市场发行和交易的，主要由券商和基金子公司担任发行载体。

2018年，信贷资产证券化资产（CLO）和交易所市场企业资产证券化（ABS）规模基本持平，加上银行间市场企业资产证券化（ABN），合计规模稳占全市场的一半以上。信托公司作为CLO、ABN的主要发行机构，市场份额不断扩大，2018年约为53%，超过券商及基金子公司，居于首位。

但信托公司作为发行机构，当前多处于通道角色，主导性弱，费率低。而未来，一是政策的支持，如交易商协会对承销资格的批准；二是资产证券化市场发展的要求；三是信托转型的需要，信托资产证券化业务

，能力有望进一步提升。

一 作为信贷资产证券化的发行机构?

信贷资产证券化，2017、2018年市场规模分别增长了53%、56%。但具体来看，2018年比2017年，新增规模3341.06亿元，而其中住房抵押贷款类（MBS）新增4135.12亿元，也就是说，信贷资产证券化的增长，主要是MBS增长所致。其他类型产品增减不一，金额不大，详见表1。

表1 CLO基础资产种类

资料来源：Wind数据库

那么，未来我国MBS的增长前景如何，是否可以持续支撑CLO的规模扩张？以下对比一下美国和欧洲市场的情况。

从住房贷款规模看，截止到2018年底，我国个人住房贷款余额25.75万亿元，占居民贷款比重53.76%，约为GDP的30%。美国2018年2季度末，住房抵押贷款余额接近9万亿美元，是我国当前余额的2倍以上，占居民债务比重67.7%，约为GDP的45%。从住房贷款比重和与GDP相较的比例看，我国的情况低于美国，但是差距并不太大。