地产成交量快速恢复优良业绩支撑估值源泉

地产：成交量快速恢复 优良业绩支撑估值 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

还拥有两组内存成交量快速恢复，优良业绩支撑估值节后，上周成交量迅速恢复到12月中旬水平，截至目前当月日均成交量同比大涨190%；价格方面，除少数城市外价格高位维持之外，没有进一步上涨。近期主流开发商将陆续公布12年全年销售数据、业绩预告及12月拿地数据，较为积极的数据对板块股价继续起到支撑作用。截至昨日我们的重点关注公司201 年平均市盈率在10倍左右，而我们预期的乐观估值上限为12倍市盈率，预期短期仍能保持上行态势，但震荡将加大。

支撑评级的要点政策宏观动态：上周政策淡静，国土资源部发布《土地复垦条例实施办法》；在全国国土资源工作会议上，国土部部长表示要加强土地宏观调控，对大企业大地块监督将常态化。房产税方面，国税总局总会计师表示由于信息系统缺失等因素，房产税扩大试点的方案目前难以出台；重庆1 年调高房产税应税价格起征标准627元至12,779元/平米。

上市公司动态：中银国际关注的房地产上市公司中金地集团和保利地产2家公司公布了12年度12月销售情况，环比增长42%和12%，全年销售额同比增长10%和 9%。招商地产公布12年4季度销售业绩，全年销售额同比增长7 %。房企拿地依旧积极，保利以107亿资金收获 8万方建筑面积，另外金地集团、招商地产、阳光城等多家房企也公告拿地；保利、阳光城、中国国贸、振业等多家公司预告业绩，净利润同比增长率从28%至50%以上不等，业绩增速均令人满意或超预期。

市场概况：上周我们观察的17个主要城市合计成交面积为415.6万平米，环比上涨 6.1%；17个城市成交量涨多跌少，其中，一线环比上涨40.7%，二三线环比上涨 4. %；价格指数环比下跌 .6%，其中，广州涨幅居前，深圳和重庆跌幅居前；可售存量指数环比微跌0.8%，十五大城市新增可售面积为284.1万平方米，环比增加89.2%，12周移动平均消化月数微跌至9.95个月，创11年4月至今最低值。

投资评级和建议：

元旦过去，实体市场立即恢复到12月中旬水平，同时由于同比基数较低，预计月同比大涨无疑。由于近日政策淡中偏好，市场对于房价上涨和CPI超预期等不利信息的消化能力增强。同时，主流开发商良好的12年销售和业绩增强了投资者信心。我们一直将此次上涨的最乐观目标价位定为12倍1 年市盈率，由于市场乐观情绪高涨，直接在年初冲击这一目标位的可能性非常大，届时估值到位后，预计板块将休息等待新的信息确认，例如有否上调盈利预测空间、新任政府对房价的容忍度等。

预计近期虽然乐观的行业数据继续支撑股价，但震荡幅度将加大，个股推荐不变，仍为万科、保利地产、招商地产、荣盛发展、金科股份、华夏幸福等。