化工从曲高和寡到众鸟高飞蹭飞

化工：从曲高和寡 到众鸟高飞-PA 6行业价值链转移解析 -19 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本报告关注点：

一直是占据着很大的互联信息容量四大原因导致尼龙6产业利润集中在上游原料（己内酰胺）端。1）高技术壁垒：目前国内能够完全掌握新己内酰胺生产工艺技术的企业只有中石化。而且目前世界上工业化应用的己内酰胺工艺都存在着污染严重、高能耗、原料成本高、工艺复杂、工艺流程长等缺点。正是由于如此多的缺点导致了己内酰胺生产成本高、技术开发、工艺控制难度大的特点；2）原料来源问题：一方面，中石化和中石油两大集团控制了国内己内酰胺的主要原料纯苯85%的市场份额。另一方面，目前己内酰胺95%以上份额的生产企业都与中石化有关。所以，中石化在己内酰胺上可谓只手遮天，几乎垄断了国内从纯苯→己内酰胺的生产，这在一定程度上制约了我国己内酰胺产业的发展。 ）反倾销保护：从历史经验来看，“一反”后己内酰胺价格就持续飙升，并在5年周期内维持高位。我们预计“二反”将在以后的5年内对国内己内酰胺形成价格保护。4）高资本壁垒：一方面，新建己内酰胺装置的固定资产投资巨大（万吨投资额超亿元）。另外其建设期至少2年以上，投资回报周期较长。

竞争格局转变，尼龙6行业价值链终将转移。随着、原料路径的多样化、高技术壁垒的打破以及关税保护到期，目前的垄断格局将会被打破。尼龙6行业价值链在不久的将来将发生转移，中下游企业将迎来新的一轮朝阳。1）原料路径多样化：随着粗苯精制日趋成熟，用煤基苯生产己内酰胺不仅将打破之前以石油苯生产的原料垄断情况。而且在石油价格高企的阶段，其相较于石油基苯有一定的成本优势。这将有助于增加行业竞争性，利好尼龙6下游行业；2）高技术壁垒打破，进入者蜂拥而至。201 年后，随着大量生产企业进入，将改变目前国内己内酰胺的供需现状。高关税的价格保护将失去作用。己内酰胺的价格将与成本挂钩出现下滑。尼龙6价值链将实现真正转移。下游企业一方面将从原料价格下滑中受益。

打破原料瓶颈，PA6下游产业或迎发展契机。锦纶6纤维和PA薄膜由于受到产品价格偏高的制约，在一定程度上限制了其市场的拓展。随着未来己内酰胺的自给率提高，产品价格的下滑，尼龙6下游生产企业的成本压力将显著下降，从而将使企业产品的竞争力更强。