服装纺织中报业绩不佳投资机会减少了

服装纺织：中报业绩不佳 投资机会减少 类别： 机构： 研究员：

在强基固本、筑牢军魂上下功夫。要抓住关键 [摘要]

投资要点：

出口增速和消费增速趋势依然向下原材料的出口数量和金额在去年有较大幅度的下降，因此基数较低，目前的出口增速比较一般，没有回复到以往的水平；产成品的出口在去年保持了高增长，但数量增长不快，今年以来总额增速一般，多数月份下降。

7月，社会消费品零售总额为16 14.9亿元，同比增速为1 .10%，趋势继续向下。

7月，纺织企业的主营业务收入累计同比为10.00%，营业利润累计同比为5.40%，主营业务成本累计同比为9.80，工业销售产值累计同比为11.05%，出 货值累计同比为-0. 2%。因成本下降带来了利润的增长，然而收入增速不及往年，说明行业不再大幅扩张，未来盈利的不确定性愈发增加。且出口出 货值低于去年，趋势下降。

市场走势8月上证指数下跌2.67%，沪深 00指数下跌5.49%，申万纺织服装行业下跌 .94%，申万纺织制造行业指数上涨1. 8%，申万服装家纺行业指数下跌7.89%。8月末，纺织服装行业估值为21.40倍，纺织制造行业估值为29.87倍，服装家纺行业估值为18.49倍。

投资策略截至8月的产业数据显示，纺织服装行业生产较为平稳，精加工产品出口增速保持而粗加工产品出口增速下降，消费数据依旧趋势向下，纺织行业盈利能力较弱。纺织制造行业受出口环境影响和棉花原材料的内外价差导致企业腹背受敌，并且长期下降趋势较为明显，而短期内的股价暴涨暴跌的股票主要是由政策投机行为导致，例如浔兴股份受金融改革政策推出影响暴涨，然而在市场了解到政策对公司业务实质影响不大之后，股价随即下跌；服装家纺行业的子行业经营情况分化严重，增长点仍在开拓市场的公司上，因此上半年开店数相比其他公司较多的公司就更可能在今年仍有高增长，但这种高增长是相对于行业内其他公司的，也就是横向对比而不是纵向对比。前期终端销售数据不佳，已经影响了近期的订货会，说明零售商目前也以谨慎为主，消化库存为先。维持对纺织服装行业整体的“中性”评级。看好处于新兴类别的行业，以及前期跌幅较大而基本面变化不大的个股。在半年报业绩发布后，公司上半年业绩和下半年预期都将较为明确，建议选择增长较为稳健和净新开店数目较多的公司，推荐探路者、七匹狼和搜于特。