建材华东价格开始上调荐股了

债券期限三年 建材：华东价格开始上调 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点旺季渐近，华东价格开始上调需求平稳回升，华东价格开始上调。本周华东多地价格上涨，主要是江苏苏锡常、浙江杭绍、安徽、上海、江西，幅度元/吨。进入9月，区域需求开始稳步回升，企业发货回升至成，考虑到当前的低库存以及后续芜湖等地的停限产，价格上涨的基础较好，但同时也需要关注进口熟料的影响。

华东水泥库存持稳熟料上升，但仍处低位。本周全国水泥库存环比继续下降，降幅0.68个pct。其中华东地区江苏徐州提升5个pct，宁波因前期降价出货好转下降5个pct。华东熟料库存提升 .1个pct，其中江苏徐州因山东复产增加10个pct、浙江杭州提升5个pct、福建因雨水天气增加10个pct。粉磨开工率看，华东提升1.8个pct、中南提升4个pct，说明目前南方需求在逐渐回升。

当前长三角大企业库存基本在成左右，处于较低位置。

供给收缩或加大价格弹性。考虑到长三角的环保要求在不断加强以及上半年各省环境指标完成情况，接下来的旺季可能会出现强制性的环保限产，或将加大价格弹性。此外，后续环保督查进行等也可能导致旺季停产。近日芜湖发布《关于执行重点行业第一阶段应急错峰生产的通知》，要求水泥窑在9月5日到11日期间限产50%。当前沿江区域熟料库存低至 -4成，其中芜湖主导企业库存仅 5%左右。此外参考青岛上合峰会，11月将召开的中国进口博览会或也会导致区域进行停限产。

冬季错峰或将从北向南延伸。国务院发布《打赢蓝天保卫战三年行动计划》，提出重点区域将实施重点行业错峰，重点区域包括长三角地区。11月仍为华东旺季，若今年长三角也按此进行，将使得旺季供给收缩，且冬季错峰意味着区域库存在淡季有望保持低位，为明年开春价格表现打下基础。

关注进口熟料对价格的扰动。去年12月因华东价格短期大幅上涨，导致进口熟料增加，后随着价格下调，进口减少。今年因为华东地区强制性限产增多，熟料供应不足，越南进口熟料量增多，7月单月进口量近70万吨，随着华东旺季到来，预计进口熟料仍将保持一定的量。但是总体看影响有限，假设8月熟料进口量为100万吨，也仅为去年同期华东熟料产量的2.7%。继续推荐海螺、华新等华东水泥股。