央票上涨扰动平复新债发行逐步回暖哈

⊙ 王媛 ○ 杨刚 1年期发行利率的意外上行，并未打乱一级市场的发行步伐。昨日进出口银行招标的两期固息，中标倍数都超过两倍，达到8月份以来的同品种债券中标倍数的最高水平，显示机构需求进一步回暖。

机构需求回暖

昨日招标的两期进出口行金融债，中标利率均在市场预期之内。两期金融债的发行总额均为120亿元，其中，7年期品种中标利率为4.49%，5年期品种中标利率为4.37%，均低于二级市场率。中债收益率曲线显示，目前7年期固息政策金融债收益率在4.53%，而5年期固息政策金融债的收益率报4.43%。

与此同时，投标倍数显示了一级市场的配置热情正逐步加大。据一位交易员透露，7年期固息债的首场投标倍数为2.05倍，5年期品种的首场投标倍数为2.20倍。而8月份以来，已发3期金融债的投标倍数均在2倍以内，分别为1.94倍、1.80倍和1.61倍。

并自分检菜品质量及品类配送到商家 “据我所知，机构还是大行拿得多些，我们主要是做交易。”一参与昨日投标的券商交易员告诉，在资金面的支撑下，机构对这两期金融债需求尚可，尽管1年期央票利率在昨日意外的上行，引发市场的猜想，但并未影响到昨日这两期金融债的招标。

还看今日10年招标

昨日1年期央票发行利率意外上涨一度引发市场一阵扰动，债市收益率早盘曾一度上行，但全天市场利率并未发生大幅波动，央票上涨带来的影响也在午盘后被市场消化。收益率昨日先扬后抑，早盘全线普涨个基点，但午盘中长端品种相继收复先前失地，10年国债收益率已回至3.90%的水平。

国内某保险机构债券师表示，本次1年期央票利率上行未必会立即加息，但至少向市场释放了一个信号，即年内货币政策可能没有市场之前预计的会有明显松动，投资者短期内或将更加谨慎。他表示，“从进出口行两期新债招标的结果来看，市场需求还是不错的。短期内应该不会有大幅的调整，还看今天的10年国债吧。”

今日将招标的300亿元的10年期国债，这才是本周债券一级市场的重头戏。安信证券指出，从整体来看，目前国内经济增长问题不大，但仍然有不确定性。因此通胀仍然是宏观调控的主线，目前紧缩的政策仍不会放松，未来一段时间将进入政策观察期。在此背景下，目前利率产品收益率已处于历史高位区间，具有良好的配置价值。从这两期金融债较大的需求来看，本期10年期国债会低于二级市场，预计在3.90%-3.94%之间。