化纤行业关注出口回暖所带来的化纤行业投资永恒

化纤行业：关注出口回暖所带来的化纤行业投资机会

通过开展红旗党支部竞赛、党组织达标、职工技能培训、技术比武等活动 上半年化纤行业量价齐升。今年上半年国内共生产各类化学纤维1288.48万吨,同比增长10.57%;环比来看,2009年二季度化纤产量环比增长24.48%,表明化纤行业二季度需求环比好转。2009年以来,涤纶、粘胶等化纤产品价格均有一定程度反弹,主要是由于2008年四季度价格回调过深,使得很多化纤产品面临亏损压力,另外,进入2009年之后补库及需求好转也是化纤产品价格反弹的主要因素。 　　上市公司亏损比例二季度大幅减少。对于化纤行业25家上市公司来说,2009上半年实现营业收入1371亿元,同比减少10.60%,实现净利润4.41亿元,同比减少24.69%。就二季度来说,营业收入总额同比减少17.34%,环比增加29.82%;净利润总额同比增加546.65%,环比扭亏为盈。就25家化纤行业上市公司来说,2009年一季度亏损12家,占比为48%;到了中报,亏损减少为6家,占比为24%,亏损公司大幅减少。 　　美日欧经济下半年或将回暖。天相全球资本市场研究组预计下半年美国GDP增速将出现反弹。我们对于美国、日本、欧元区的纺织服装销售及先行指标进行了分析,预计美国、日本纺织服装需求下半年有望回暖,而欧元区经济虽然尚未见底,但下降趋势已经放缓,今年下半年也有望出现底部。随着美日经济回暖及欧元区经济筑底,我国的纺织服装出口逐步回暖的可能性较大,出口回暖给化纤行业带来利好。考虑到内需较为强劲,出口逐步呈现回暖态势,我们上调化纤行业的投资评级为“增持”。 　　粘胶短纤价格有望继续上涨。目前粘胶短纤价格约16900元/吨,经历了6、7、8三个月的传统淡季,化纤行业需求开始上行,受需求推动,粘胶短纤价格从8月初的16000元/吨上涨到目前水平。随着化纤行业逐步走出淡季,我们预计粘胶短纤价格有望继续上涨,四季度较高可望达到18000元/吨,若出口回暖的程度超出预期,粘胶短纤价格有望达到更高。