化工价格仍处于下行通道但跌势放缓鼓励

主动认输化工：价格仍处于下行通道 但跌势放缓 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

我们监测的最新中信建投化工景气指数为-14.61，前周-27.5 ；上周二级市场基础化工指数（中信）下跌2.8%，上证指数微涨0.78%；上周五Brent油价报105.91美元/桶，跌幅2.69%，周跌幅0.95%。从我们监测的数据来看，上周化工品价格延续前周下跌趋势，但跌幅放缓；产品价格不断走低显示当前市场需求低迷，以及市场对未来需求不确定性的担忧；由于市场步入淡季，需求回落符合预期，但最新公布的10月PMI生产指数达到54.4%，显示供给端回升加快，这将带来库存积压的风险和产品价格下行的压力；需求拉动不足，成本端对价格的作用就显的尤为重要；而原油受需求疲软和库存增加影响，未来价格走势不太乐观。短期，化工品价格仍处于下行通道中，未来一段时间仍将低位运行；而化工行业复苏，需等待下一个旺季到来。根据我们的研究框架及对周期运行的理解，我们预计化工品市场将持续调整到12月中下旬左右，在此期间内，化工板块的投资机会较少。根据产能周期的运行规律，我们预计14年上半年，化工行业的供需格局将会达到新的均衡点，化工行业的盈利将会恢复，因而，我们不看好短期化工板块行情，但我们看好14年上半年的化工板块的投资机会。继续对行业持谨慎的观点，维持化工板块中性评级。

本周值得关注品种：

萤石粉，本周涨幅9.09%，华东地区最新价格1800元/吨，本周国内萤石市场价格普遍上调，出货情况良好。据悉，即将步入冬季，北方大多企业陆续停产，下游企业进入囤货阶段，推动萤石粉价格上涨。预计萤石粉价格本次上调之后，在短期内将持续维稳。相关上市公司：巨化股份、三爱富、多氟多。

甲醇，本周涨幅1.56%，华东地区最新价格 250元/吨，近日，甲醇市场反被动为主动，价格持续走高。短线来看，中国甲醇市场利好大于利空，但不可忽略目前国内装置开工率相对较高，虽外盘价格持续走高逼迫部分港口商家转向寻找国产货源使得周边地区走货有所好转，近期仍有新建装置陆续投产，在供应面充足，因此，下周恐怕涨幅有限，应以稳为主。相关上市公司：远兴能源、云维股份、威远生化。

烧碱，本周涨幅1.42%， 2%离子膜华东地区最新价格715元/吨，片碱下游需求较好，同时各生产企业库存水平不高，供应相对紧张，新疆地区片碱货源到华中、华南地区11月订单已基本预订完毕，后市来看，国内片碱市场整体走势平稳，局部地区仍有上调空间。相关上市公司：氯碱化工、滨化股份。

聚合MDI，本周跌幅4.71%，挂牌聚合MDI最新价格16200元/吨。需求面，11月份，终端部分行业如华东及北方市场保温类工程进入收尾阶段，对原料采购量将减少，因此下游整体需求量有小幅下降趋势；供应面，虽烟台万华一直折扣供货，但其他厂家负荷平稳，正常出货，再考虑进口货源的涌入，聚合MDI市场货源充裕，综合来看若生产厂家面不有效控制货源供应，11月份聚合MDI市场价格将延续跌势。相关上市公司：万华化学。