老虎证券出售瑜伽服的露露柠檬能否成为一下节能

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品牌诞生

露露柠檬(Lululemon)，对很多消费者来说都是陌生的名字，但是对瑜伽爱好者来说，已经是一种生活方式了。

露露柠檬的创立者和奈飞的创始人有着类似的经历。1998年，加拿大商人Chip Wilson参加一个瑜伽班，他发现很多学员穿的棉或者棉涤纶混纺织的运动服，既不贴身，也不能快速排汗，非常不适合瑜伽。于是，Wilson就自己制作了一种黑色女用瑜伽锻炼裤，既透气又合身。于是露露柠檬就诞生了。

仅仅在两年后的2000年，露露柠檬就开立第一家店。瑜伽在北美开始流行起来，露露柠檬的品牌标识小也变得越来越流行，而它主打的健康元素的理念也一直深植于品牌的血脉中，并不断注入前卫流行血液。梅根福克斯(Megan Fox)、斯嘉丽约翰逊(Scarlett Johansson)、瑞茜威瑟斯彭(Reese Witherspoon)、凯特温斯莱特(Kate Winslet)、詹妮弗加纳(Jennifer Garner)等在内的众多大牌好莱坞明星都是露露柠檬的粉丝。

两人也发生了性关系

2007年露露柠檬顺利上市，至2018年底，线下门店达到440家。这家年轻的品牌在20年间，经历了全球金融危机的洗礼、上市的考验和高层的动荡，在全球运动行业竞争日趋激烈的情况下，股价翻了数十倍。

业务高速扩张

第一、瑜伽的广泛传播

比露露柠檬发展得更快的可能要算是瑜伽的传播了。根据福布斯的调查显示，2017年底美国有超过14%的人口参与瑜伽，也就是超过4500万人。这一比例在2012年还不到10%。

受众的激增带动了包括瑜伽服在内的瑜伽产业规模的迅速扩张。

第二、创造联系社区的品牌。

露露柠檬成功的一大关键，就在于它并不是仅仅卖瑜伽设备那么简单。它在于努力创造顾客与品牌的共同回忆。

它们为顾客营造温馨快乐的社区感觉，例如，每周为顾客提供免费的瑜伽课程并组织跑友俱乐部、定期在社区举办瑜伽活动。顾客和品牌间不再是单纯的买卖关系，更像是朋友和伙伴。而同时，露露柠檬还会给瑜伽老师提供免费的瑜伽服，用KOL带动学员和其他用户的购买。而对学员们来说，买东西就成了日常的习惯动作。

第三、线上线下齐头并进。

露露柠檬在既积极布局线下实体店，也大力开拓线上业务。发展电子商务，自然也就提高了利润率和盈利能力。在2018年，露露的门店推出了线上购买、门店取货的服务，更是方便了不同地区的用户。

此外，露露柠檬在国际市场的渗透也在不断推进中。2018年开的36家新店中，有21在北美以外地区。中国区的增长更是喜人。

未来增长方向

男装就是公司长期发展的关键之一。在2017财年的业绩会上，董事长就表示在推出男性数字广告的里程碑式举措后，露露柠檬的品牌正式决心摆脱单一品类的桎梏，向全品类运动品牌转型。

男性运动者数量众多，而传统体育项目的服装和装备往往被耐克、阿迪达斯、安德玛等第一梯队的运动品牌掌握。而近些年来，越来越多的男性开始参与瑜伽训练。男装运动市场也越来越大。此外，男性裤装的利润也高于女性，而露露柠檬在2018财年的渗透率才刚刚超过20%，发展潜力很大。

露露柠檬已开设了单独的男性瑜伽课，并推出名为办公、旅游和通勤的男装线，将运动休闲服饰的穿着场合延伸至更广泛的生活情境。

付费会员服务。露露柠檬有望在2019年逐步推出会员服务，以此来加强用户忠诚度。对瑜伽这样的运动来说，社区建设相当重要。露露柠檬发展的一大优势就是下建立了很强的社区文化。而逐步退出会员服务，一方面可以增加营收，另一方面可以加固自己的用户群体。

当然，国际市场的开拓，尤其是在亚洲、欧洲地区的不断扩张，结合不同地区的线上业务，将给露露柠檬继续带来成倍的增长。

估值对比

公司的毛利率在服装行业中极具竞争力，其中EBITDA利润率在全行业中排名最高。

当然，目前公司的估值也不不在低位。好在未来两年的增长率依然较高，在行业中维持较为领先。

最新财报数据显示，截止2019年2月3日的第四季度，销售额同比增长26% 至12亿美元，除去汇率因素同比增长27%，高于华尔街预期。此前，公司在1月曾经将四季度的营收预期从11.1亿提高至11.5亿美元。

可比销售总额同比增长16%，可比门店销售额同比增长6%，直营销售额同比增长37%。

毛利率为57.3%，同比增长100个基点

营业利润3.31亿美元，同比增长29%，营业利润率提高80个基点。

调整后的每股收益为1.85美元，高于去年同是因为奥运羽毛球规则存在漏洞期为1.33美元，也高于华尔街预期的1.74美元。

整个2018财年，销售额同比增长24% 至33亿美元，除去汇率因素同比增长25%。

可比销售总额同比增长18%，可比门店销售额同比增长7%，直营销售额同比增长45%。

全年毛利润率为55.2%，同比增长240个基点。

营业利润7.06亿美元，21.5%，同比增加430个基点

调整后每股收益为3.84美元，高于去年同期的2.59美元。

露露柠檬作为瑜伽品牌的佼佼者，最大的竞争优势就是高速增长。虽然在运动服饰行业中，Nike、Adidas等传统品牌的市场规模仍然是露露柠檬的10倍以上，然而后者的增长，也许有一天能比肩巨头。

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