方正证券央行扩表呵护流动性但资金仍紧施压

方正证券：央行扩表呵护流动性 但资金仍紧施压去杠杆 类别： 机构： 研究员：

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核心观点：4月央行资产负债表规模扩大3943.17亿元。从资产端看，主要原因是对其他存款性公司债权增加了3849.72亿元,目的是对冲1季度缩表以及商业银行缩表对流动性的影响，主要工具是约2100亿元的OMO、839亿元的PSL以及440亿元的MLF；从负债端看，主要原因是政府存款增加了4738.48亿元，季节性因素，4月是交税的集中期。总体来看，4月央行扩表的幅度远不及3月央行缩表的1.1万亿规模，金融去杠杆并未转向，只是更加温和。未来央行在呵护市场流动性方面，工具主要是公开市场操作，以7天的逆回购及1年的MLF为主，同时由于8月将有6000亿特别国债到期，央行可能会在市场上购买国债或地方债来对冲这一影响。