电气设备三条主线布局下半年荐股牛

电气设备：三条主线布局下半年 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点业绩一般且估值高，下半年三条主线自上而下布局2015年初至2015年6月底，电力设备行业（申万）指数累计涨幅为69%，领先上证综指44个百分点，上半年行业涨幅最高的时候在6月上旬，接近140%。

我们认为现阶段行业整体的业绩基本面一般，短期内看不到明显的转好迹象，而目前行业整体估值水平无论是从横向还是纵向都比较高了，因此我们认为下半年自上而下从主题角度布局更为合理，建议关注三条主线：电力体制改革+能源互联，一带一路+核电，稳增长投资+配。

新电改逐渐推进，持续看好能源互联发展前景上半年，电改九号文正式推出，时隔十多年的电改再次启动，截至六月底已有五个配套文件颁布，我们预计下半年还有八个配套文件陆续出台，其中将包含电力市场建设和售电改革等相关重要内容。新电改对行业各方面均将产生重要影响，我们认为首当其冲是发电企业，同时设备制造企业将会受电公司盈利模式的影响，工商业用户将可能受益于用电成本下降；其次，电力行业外的各类资本将可能因为新电改而进入电力行业，成为电力市场新格局中的生力军。关于能源互联，我们认为其是伴随着电力市场逐渐成熟完善而产生的，我们持续看好能源互联的发展前景，建议关注目前具备核心特征的公司。

电力设备将受益于“一带一路”长期战略“一带一路”已经成为国家高度的长期战略，随着亚投行的成立，预计将进入快速实施阶段。我们认为，发展经济离不开能源，现代化的基建也离不开电力。目前在“一带一路”沿线多数地区仍处于欠电水平，未来我国已经形成的世界先进水平的电力设备制造业将可能获得快速发展机会；其中，作为高端制造名片之一的核电，也有可能获得较多海外订单。

电可能成为稳增长投资重要部分，看好配环节由于电力在二次能源占比将持续提升的长期趋势以及目前电建设仍有提升空间，电可以是稳增长投资的重要组成部分。考虑到目前我国电建设的实际情况，我们认为加大配投资的合理性较高。

下半年重点看好的公司2015年下半年我们重点推荐的股票为智光电气（002169）、丹甫股份（002 66）、森源电气（002 58）。

到2020年 风险提示1、电力投资大幅低于预期的风险；2、部分主题概念板块估值较高的风险。